主題：制糖上市公司今年業(yè)績表現(xiàn)不樂觀

2012年02月10日 00:43 來源： 中國證券報
　　國家發(fā)改委、商務(wù)部、財政部、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行近日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于下達2011/2012年度第一批食糖國家臨時收儲計劃的通知》。通知稱，經(jīng)國務(wù)院批準，決定啟動食糖國家臨時收儲，數(shù)量暫定100萬噸。按照分期分批的原則，國家第一批收儲數(shù)量先按50萬噸安排。

　　業(yè)內(nèi)分析稱，市場此前已經(jīng)存在這方面預(yù)期，因此影響不大，但預(yù)期的兌現(xiàn)表明了政府穩(wěn)定糖價的決心，能夠?qū)σ种铺莾r的下跌起到一定的作用。從全年看，隨著甘蔗、甜菜等糖料作物種植面積的擴大和國內(nèi)食糖的缺口越來越小，再加上進口糖的沖擊，糖市難有大的行情，相關(guān)公司業(yè)績預(yù)計會同比下滑。

　　抑制糖價下滑

　　根據(jù)通知，收儲的食糖為2011年10月份以后生產(chǎn)的白砂糖，質(zhì)量要求為中華人民共和國國家標準GB-2006一級及以上。收儲基礎(chǔ)價格為每噸6550元（南寧車板交貨價，含稅），加上運到承儲倉庫的運雜費，作為送貨到庫最高結(jié)算價。收儲在北京華商儲備商品交易所通過公開競價方式進行。制糖企業(yè)每次交儲數(shù)量為300噸的整數(shù)倍。收儲開始時間為2012年2月10日。

　　瑞銀證券分析師稱，收儲原因是2011/2012年榨季供過于求導(dǎo)致食糖跌價。2011年內(nèi)，因供不應(yīng)求，期貨糖價一度沖高7600元/噸。但11月新榨季開始后，因種植面積增加和單產(chǎn)提高，中糖協(xié)預(yù)計，新榨季有望產(chǎn)糖1200萬噸，同比增加155萬噸。此外，2011年中國還進口了291萬噸食糖（同比增65%），導(dǎo)致供求局面逆轉(zhuǎn)，糖價至12月份一度跌至6000元左右/噸。

　　此次收儲行為也符合此前的市場預(yù)期。2012年1月4日之后，糖市已有國家將按6500元/噸收儲白糖傳聞，期現(xiàn)貨糖價隨即從每噸6000-6100元回升至6400-6500元，并維持至今。分析師認為，通知中沒有超預(yù)期的內(nèi)容，但是100萬噸的收儲量確實比較大，去年中國食糖的需求量約為1000萬噸，應(yīng)當能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定糖價的目的。

　　糖價難以看高

　　從對上市公司的影響看，分析師認為，由于原料成本在上升，收儲能夠抑制制糖上市公司基本面的進一步惡化，但是今年糖價難以再現(xiàn)去年前三季度的行情，業(yè)績情況預(yù)期不樂觀。

　　據(jù)瑞銀證券分析師估算，收儲價接近成本，并不能為糖企帶來多大利潤。2011年11月廣西確定新榨季甘蔗收購價為每噸500元（上榨季的2011年2月僅為482元/噸）?？紤]原料、燃料和人工成本上升，按加工成本400元、三項費用600元、稅900元估算，噸糖完全成本為6300-6500元。

　　糖價走勢方面，方正證券（601901）分析師稱，去年國內(nèi)食糖缺口大概100多萬噸，今年隨著產(chǎn)能的擴大，供給缺口預(yù)計會更小，糖價上漲缺乏動力。另有分析稱，進口糖價格更低，由于存在價差和套利空間，有意愿參與國內(nèi)市場競爭，全球2012-2013年度糖供應(yīng)過剩470萬噸，較上年度的供應(yīng)過剩量預(yù)估820萬噸下滑43%，但這也意味著全球糖市連續(xù)第三年供應(yīng)過剩。

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