主題：信達(dá)國(guó)際：建議候高減持中海集運(yùn)

　　集團(tuán)早前宣布，隨著春節(jié)前出貨高峰來臨，各航線貨量穩(wěn)步提升，計(jì)劃今年1月1日起上調(diào)多條航線運(yùn)價(jià)，其中遠(yuǎn)東至歐洲/美西/美東/地中海航線，征收旺季附加費(fèi)每標(biāo)準(zhǔn)箱225-400美元；遠(yuǎn)東至南美/中美/中東航線，每標(biāo)準(zhǔn)箱運(yùn)費(fèi)上調(diào)150-600美元。

　　環(huán)球經(jīng)濟(jì)前景不明，運(yùn)載力供應(yīng)持續(xù)，遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)下跌，基本上已顯示今年行業(yè)經(jīng)營(yíng)依然處于寒冬，難言何時(shí)可見到曙光，短期潛在的催化劑，主要是來自運(yùn)費(fèi)已跌至不足以支付航運(yùn)營(yíng)運(yùn)成本，加上第3季航運(yùn)業(yè)旺季不旺，導(dǎo)致零售庫(kù)存偏低，在補(bǔ)庫(kù)存下，僅會(huì)溫和地推動(dòng)運(yùn)費(fèi)回升。

　　雖然近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏好，加上歐洲及德國(guó)公布之制造業(yè)PMI指數(shù)較市場(chǎng)為佳，令市場(chǎng)憧憬歐美經(jīng)濟(jì)現(xiàn)回暖跡象。市場(chǎng)預(yù)期集團(tuán)今年每股虧損將有所收窄，今年預(yù)期市帳率與本港上市行業(yè)平均0.7倍相若，但我們相信今年歐美經(jīng)濟(jì)前景續(xù)存不確定性，加上波羅的海干散貨指數(shù)自去年10月份以來反復(fù)回落，期內(nèi)累計(jì)跌幅近35%，或反映運(yùn)力過剩的情況持續(xù)，對(duì)干散貨運(yùn)費(fèi)仍有下調(diào)壓力。

　　股價(jià)已由去年12份低位反彈超過16%，期內(nèi)升幅已跑贏同業(yè)，同時(shí)亦反映市場(chǎng)對(duì)運(yùn)費(fèi)現(xiàn)季節(jié)性回升的利好因素，近日頻受制保歷加通道頂部，短期回吐壓力漸增，因此建議趁高減持。


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