主題：中國(guó)國(guó)貿(mào)：業(yè)績(jī)迎來拐點(diǎn)

38.89% 32%
報(bào)告日昨收盤價(jià): 9.12 目標(biāo)價(jià): 上漲空間:
價(jià)值評(píng)級(jí) 給予其“推薦”的評(píng)級(jí)。

A 股唯一的持有型地產(chǎn)公司
中國(guó)國(guó)貿(mào)是A股上市的唯一純粹的持有型商業(yè)物業(yè)運(yùn)營(yíng)商，物業(yè)租賃是公司收入的主要
來源。目前，公司的主要資產(chǎn)是國(guó)貿(mào)商圈50多萬平的核心物業(yè)，主要包括一、二、三期
的寫字樓、國(guó)貿(mào)商城、國(guó)貿(mào)大酒店和國(guó)貿(mào)公寓。CBD核心地段物業(yè)的稀缺性是公司的最
大看點(diǎn)：旗下物業(yè)處于國(guó)貿(mào)商圈最核心的位置，未來升值潛力巨大。
三期 A 運(yùn)營(yíng)逐漸成熟
國(guó)貿(mào)三期A階段在2010年8月底開業(yè)，經(jīng)過一年多的運(yùn)營(yíng)之后，目前已經(jīng)趨于成熟：截
止11月，寫字樓的出租率接近80%，商城的出租率約為90%；國(guó)貿(mào)大酒店的入住率也已
達(dá)到5成左右。我們判斷，商城的出租率已經(jīng)接近穩(wěn)態(tài)，寫字樓的出租率有望進(jìn)一步提
高至85%左右；而酒店的入住率則有較大的提升空間，參考旁邊的中國(guó)大飯店，三期酒
店的入住率有望在一年左右提升至70%的水平。
業(yè)績(jī)進(jìn)入


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