主題：國浩資本：中海集運買入評級 目標價1.95港元

國浩資本 林凱明

　　昨日，中海集運(1.81,0.04,2.26%,實時行情)(2866, $1.75)及東方海外(316, $43.65)受中海集運于7條航線收取旺季附加費(于2012年1月1日生效)的正面消息帶動分別升2.3%及1.7%。

　　評論：

　　自12月起，集裝箱航運公司已采取多項正面措施，包括東方海外削減歐運力20%、馬國際船務(wù)退出集裝箱船運業(yè)務(wù)、6間大型集裝箱航運公司成立聯(lián)盟以加強供應協(xié)調(diào)及今個月錄得自2009年11月以來最多的船只拆解。以上于供應面行動的力度為今年以來最大，而這些有意義的措施于為集裝箱航運股份提供短期刺激。然而，集裝箱航運板塊已跑贏大市約一個月，暗示不少利好的供應面因素已于股價反應。展望將來，市場可能將重點再次放到需求面的不確定性。本行維持中海集運3個月上落區(qū)間的上限為1.95元不變。本行同時認為東方海外未來3個月上落區(qū)間為38.6元(相對2010年平均市帳率拆讓30%)至49.6元(相對2010年平均市帳率拆讓10%)。整體而言，本行相信集裝箱股份股價的短線動力應可維持，投資者的短線首選為中海集運。然而，中線而言，行業(yè)運力過剩問題仍然嚴重，投資者應對此風險抱有風險。


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