主題：中金嶺南(000060)收購一小步 成長一大步

中金嶺南(38.02,2.94,8.38%,吧)今日公告，公司已與印尼安塔公司宣布對先驅(qū)資源公司已發(fā)行的全部股份以每股2.5澳元展開聯(lián)合現(xiàn)金要約收購，此項收購合計約需要支付5.05億澳元。中金嶺南將與安塔公司按60%和40%的比例設(shè)立完成此項收購的特殊目的公司，如果收購成功，中金嶺南與安塔公司將間接或?qū)嵸|(zhì)持有的方式享有澳大利亞先驅(qū)資源公司所擁有的達里項目48%和52%的權(quán)益。
　　信息點評
　　根據(jù)我們獲得的信息，澳大利亞上市的先驅(qū)資源公司主要資產(chǎn)就是達理鉛鋅礦，此外還擁有Meluak、Montague、Crater三個尚未正式開發(fā)的金礦項目小部分股權(quán)以及Jaguar礦業(yè)公司42%的股權(quán)。位于印度尼西亞北蘇門答臘省達里地區(qū)的達里鉛鋅礦項目截至2007年6月已探明可采儲量為650萬噸，鋅品位14.4%，鉛品位8.7%，鋅金屬量93.6萬噸，鉛金屬量56.6萬噸；總資源量（包括探明、控制、推斷級）1530萬噸，鋅平均品位13.4%，鉛平均品位7.8%，鋅金屬量205萬噸，鉛金屬量119萬噸。中金嶺南將對本次收購支付約19.4億元，而達理項目已探明可采儲量按目前的市價計算，中金嶺南擁有的價值大約在142億元，收購價格較為合理。
　　公司凡口鉛鋅礦由于開采時間較長，保有資源量逐年減少，大規(guī)模的開發(fā)致使后備資源不足，此番收購如果成行將極大地提升公司鉛鋅資源的保有儲量，奠定長久發(fā)展的競爭優(yōu)勢，特別是在目前鋅價低糜的情況下進行資源擴張更是著眼長遠的打算。
　　此番收購能否成功還存在不確定性，鋅價從10月起大幅回落，我們調(diào)低前期對其盈利預(yù)測07-09年EPS將分別為1.65元、1.87元和2.27元，08年35倍PE，09年28倍PE，目標價64元。


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