主題：中金嶺南(000060)收購(gòu)一小步 成長(zhǎng)一大步

中金嶺南(38.02,2.94,8.38%,吧)今日公告，公司已與印尼安塔公司宣布對(duì)先驅(qū)資源公司已發(fā)行的全部股份以每股2.5澳元展開聯(lián)合現(xiàn)金要約收購(gòu)，此項(xiàng)收購(gòu)合計(jì)約需要支付5.05億澳元。中金嶺南將與安塔公司按60%和40%的比例設(shè)立完成此項(xiàng)收購(gòu)的特殊目的公司，如果收購(gòu)成功，中金嶺南與安塔公司將間接或?qū)嵸|(zhì)持有的方式享有澳大利亞先驅(qū)資源公司所擁有的達(dá)里項(xiàng)目48%和52%的權(quán)益。
　　信息點(diǎn)評(píng)
　　根據(jù)我們獲得的信息，澳大利亞上市的先驅(qū)資源公司主要資產(chǎn)就是達(dá)理鉛鋅礦，此外還擁有Meluak、Montague、Crater三個(gè)尚未正式開發(fā)的金礦項(xiàng)目小部分股權(quán)以及Jaguar礦業(yè)公司42%的股權(quán)。位于印度尼西亞北蘇門答臘省達(dá)里地區(qū)的達(dá)里鉛鋅礦項(xiàng)目截至2007年6月已探明可采儲(chǔ)量為650萬(wàn)噸，鋅品位14.4%，鉛品位8.7%，鋅金屬量93.6萬(wàn)噸，鉛金屬量56.6萬(wàn)噸；總資源量（包括探明、控制、推斷級(jí)）1530萬(wàn)噸，鋅平均品位13.4%，鉛平均品位7.8%，鋅金屬量205萬(wàn)噸，鉛金屬量119萬(wàn)噸。中金嶺南將對(duì)本次收購(gòu)支付約19.4億元，而達(dá)理項(xiàng)目已探明可采儲(chǔ)量按目前的市價(jià)計(jì)算，中金嶺南擁有的價(jià)值大約在142億元，收購(gòu)價(jià)格較為合理。
　　公司凡口鉛鋅礦由于開采時(shí)間較長(zhǎng)，保有資源量逐年減少，大規(guī)模的開發(fā)致使后備資源不足，此番收購(gòu)如果成行將極大地提升公司鉛鋅資源的保有儲(chǔ)量，奠定長(zhǎng)久發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，特別是在目前鋅價(jià)低糜的情況下進(jìn)行資源擴(kuò)張更是著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)的打算。
　　此番收購(gòu)能否成功還存在不確定性，鋅價(jià)從10月起大幅回落，我們調(diào)低前期對(duì)其盈利預(yù)測(cè)07-09年EPS將分別為1.65元、1.87元和2.27元，08年35倍PE，09年28倍PE，目標(biāo)價(jià)64元。


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