主題：浦發(fā)融資多少較合理

　2月28日，由公司董秘牽頭，易方達、廣發(fā)、南方等多家基金公司投資人士參與了浦發(fā)舉辦的電話會議，會上，浦發(fā)銀行透露出將大幅增加資本金，并在海外設立分支機構的想法。

　　與會基金經理表示，按照公司的預算，融資規(guī)模接近250億，這和基金公司研究員140億左右的估算值相去百億左右。

　　圍繞著再融資規(guī)模的缺口，雙方展開了激烈的爭辯。

　　浦發(fā)：我們需要250億

　　就在電話會議召開的前一天晚上，浦發(fā)銀行的2007年報正式發(fā)布。

　　一如資本市場的預料，浦發(fā)銀行在實現盈利大幅增長同時，資本充足率繼續(xù)下降。

　　年報顯示，2007年底，公司總資產為9149.80億元，比2006年底增加2256.22億元，增長32.73%；本外幣一般貸款余額為5509.88億元，增加900.95億元，增幅高達19.55%。

　　其中，公司實現利潤總額　107.58億，同比增長78.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤　54.99億，同比增長63.85%?；久抗墒找?.263元，歸屬于上市公司股東的每股凈資產6.498元。

　　在2007年底，公司所有者權益為282.98億元，比上年底增加了14.47%，資本充足率從2006年的9.27%降至9.15%，核心資本充足率由5.44%下降至5.01%。

　　根據中國入世后承諾的＜巴塞爾協(xié)議＞相關條款，銀行的資本金充足率不得低于8%，核心資本充足率不得低于4%。考慮到今明兩年的信貸增長，補充資本金迫在眉睫。

　　"資本充足率并不能最好的反映國內銀行的資產狀況。"浦發(fā)銀行相關負責人告訴記者，＜巴塞爾協(xié)議＞主要適用于國際銀行，國內銀行的會計準則不一樣，對風險資產的定義也沒有國際同行那般嚴格，同樣的數字，放到了中國就應當高一些。

　　他表示，資本杠桿比率(凈資產／總資產)更適合中國的國情。"國際銀行平均的數字是5%，在香港市場，質地稍微好些的銀行都能達到7%以上，而浦發(fā)2007年的凈資產為282.97億，總資產9149.8億，算下來資本金的缺口非常大"

　　根據這個參照系，以商業(yè)銀行2008年的信貸規(guī)模增加13%計算，浦發(fā)銀行至少需要補充230億以上的資本金。

　　此外，他認為，浦發(fā)銀行融資還應當考慮未來2-3年的發(fā)展以及商業(yè)銀行跨行業(yè)經營的趨勢。

　　"再融資涉及到的相關方很多，從提出方案到增發(fā)完成是一個漫長的過程。"他舉例說，早在2003年，浦發(fā)銀行就提出增發(fā)的申請，但是這個過程到了2006年才完成。

　　"商業(yè)銀行的跨行業(yè)經營已是大勢所趨，在這樣的背景下，浦發(fā)理所應當提高資本充足率水平，以應對更為嚴格的監(jiān)管和新興業(yè)務的推出。"參加2月28日電話會議的基金經理告訴記者，根據浦發(fā)銀行自己的介紹，這輪融資的規(guī)模約為250億。

　　機構：融資140億比較合理

　　電話會議上，浦發(fā)銀行還向基金透露出想在海外開設分支機構的意愿。

　　新年伊始，公司董事長吉曉暉在接受媒體采訪時曾經表示，該行駐香港代表處目前正積極申請升級為分行，以便在當地開展業(yè)務。在浦發(fā)銀行2006-2010年五年規(guī)劃中，海外擴張是其中重要的一項。
　　"香港銀行的資本杠桿比例都很高，達到7%以上的在多數。"相關負責人說道。

　　與會基金人士表示，拿資本杠桿比例這個指標來說事，完全是公司的一個借口。國內外銀行的差距是巨大的，彌補其中的鴻溝要靠多年的努力，不能業(yè)務發(fā)展上采用粗放的模式，再融資規(guī)模上又向"國際標準"看齊。"再融資不是改變現狀唯一的手段，也不應當是唯一的手段。"

　　會上，地處南方的一家基金公司根據自己研究員的估算，提出了140億的再融資規(guī)模。這個提議，得到了絕大多數基金公司的認同。

　　基金公司人士介紹，140億的再融資，在貸款規(guī)模增速兩年維持13%左右的水平上，足以使公司的資本充足率在2年內達到8%，核心資本充足率達到4%以上。而根據浦發(fā)銀行自己的測算，資本充足率高達12%。對比海外優(yōu)質銀行，其比例一般在10%左右。

　　"匯豐銀行近年來的核心資本充足率只在5%以上。"匯豐銀行資深銀行人士表示，資本充足率在銀行的經營中起到雙面作用，太低了說明資產質量不好，太高了則盈利能力不高。

　　他認為，2008年管理層實施了適度從緊的貨幣政策，貸款的擴張受到了抑制。如果這時商業(yè)銀行大規(guī)模進行股權融資，很容易面臨股本擴大，而盈利跟不上的窘境。每股盈利大幅攤薄、凈資產收益率下降，這對于全體股東來說，肯定不是一個好消息。

　　重倉浦發(fā)的某基金公司副總經理兼投資總監(jiān)告訴記者，浦發(fā)銀行上市8年間，凈資產規(guī)模只有280多億，如今，一次就要再融資接近250個億，讓人感覺是想一口氣吃個胖子，同時，感覺公司對未來的市場很沒信心。

　　2月25日，也就是浦發(fā)銀行此次董事會召開前一天，廣發(fā)、易方達等機構投資者在上海和該行高管進行了溝通。機構提議縮減融資規(guī)模并建議采用送股的方式，以增加流動性和投資者參與度，若總融資規(guī)模不變，機構也建議浦發(fā)銀行采用分批分次的方式，并輔以發(fā)行可分離債等方式。

　　浦發(fā)銀行高管則回應稱，銀行目前缺核心資本，發(fā)債只能補充附屬資本，因此必須增發(fā)新股計入核心資本，鑒于目前前幾大股東不參與定向增發(fā)，所以就選擇了公開增發(fā)的方式。

　　匯豐銀行資深人士表示，在銀行業(yè)績高速增長的背景下，單純采取股權融資，而且由流通股股東承擔融資責任的情況比較少見。

　　按照常理，出現了資本金不足的情況，控股股東理應首先向上市公司補充資本金。但在這次再融資中，前幾大股東均不參與定向增發(fā)。

　　匯豐人士指出，控股股東是最了解公司經營狀況的，控股股東缺席而改由流通股東買單，是否存在著公司資產有重大損失的嫌疑。

　　談到下一步的市場操作，南方某大型基金公司副總經理投資總監(jiān)明確表示，"我們不是不支持浦發(fā)的擴張，而是希望公司能循序漸進，根據自身的實力一步步做大做強，畢竟，羅馬不是一天就能建成的。"

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