主題：國電電力機(jī)會難復(fù)制 國內(nèi)電力行業(yè)低點(diǎn)還未到達(dá)

今年年初，南方雪災(zāi)和國內(nèi)外能源價(jià)格上漲給電力行業(yè)帶來的陰霾仍未消退。國電電力(SH：600795)卻在這一段時(shí)間內(nèi)完成了其漂亮轉(zhuǎn)身，短短不到半個(gè)月的時(shí)間，給投資人帶來近40%的回報(bào)。

　　姜先生就是這次獲利群體中的一員。他在1月27日前后建倉，成本在每股15元以下，截至2月21日收盤，該股報(bào)收19.3元。簡單計(jì)算下來，姜先生在這只股票的操作上獲利逾30%。

　　國電電力緣何發(fā)力？電力行業(yè)受雪災(zāi)影響幾何？或許，國電電力的投資機(jī)會只是一個(gè)個(gè)案，電力行業(yè)的前景并不明朗。

　　不可復(fù)制的機(jī)會

　　年初以來，跟隨上證指數(shù)多日下挫之后，國電電力股價(jià)也一路向下。1月28日，該股跌至其年內(nèi)低點(diǎn)每股14.2元。

　　春節(jié)前最后一個(gè)交易日，2月5日，該公司發(fā)布2007年度利潤分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案：每10股派1.2元(含稅)；每10股轉(zhuǎn)增10股。且國電電力還公告稱，根據(jù)投資計(jì)劃，公司2008年將向國電大渡河流域水電開發(fā)有限公司、國電電力大同發(fā)電有限責(zé)任公司、國電內(nèi)蒙古東勝熱電有限公司、同忻煤礦等項(xiàng)目投入資金。根據(jù)相關(guān)的概預(yù)算等資料，公司系統(tǒng)資金需求為184.30億元，其中公司本部資金需求為53.61億元。資金需求依靠自有資金及通過融資等方式解決。

　　消息發(fā)布當(dāng)日，國電電力以每股17.36元的價(jià)格開盤封停。春節(jié)后，2月13日，該股跳空高開，以18.25元收盤，當(dāng)日漲幅5.13%。2月18日收盤，該股最高價(jià)20.48元，達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)。

　　國電電力近一個(gè)月的上漲堪稱同業(yè)翹楚。巨靈信息顯示，國電電力在近一個(gè)月內(nèi)漲幅最大的排名中居首，漲幅達(dá)16.81% ，總市值達(dá)539.32億元。

　　其實(shí)，在姜先生看來，國電電力的這次操作有些“運(yùn)氣”?！皣婋娏Ρ敬伟l(fā)力，是由公司高配送帶來的，這是電力板塊在未來中長期里很難復(fù)制的狀況?！痹撊耸刻寡浴?br />
　　而在運(yùn)氣背后，深諳投資之道的姜先生也有著自己的挑選標(biāo)準(zhǔn)。事實(shí)上，早在2007年10月，姜先生便對該公司有所介入。時(shí)年10月12日，公司實(shí)施增發(fā)方案，新發(fā)行17694.06萬股，增發(fā)價(jià)格定為每股17.52元。隨后，該股股價(jià)進(jìn)入下行整理階段，姜先生也曾選擇離場。

　　今年年初的雪災(zāi)還對國電電力的股價(jià)產(chǎn)生一定影響，從1月4日到1月28日(以當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算)，該股從18.76元跌至14.3元，跌幅近25%。按照姜先生的估計(jì)，原每股17.52元的增發(fā)價(jià)格，加之雪災(zāi)影響跌至15元附近，還有公司此前對同行業(yè)公司的收購重組動作，未來公司很可能會通過增發(fā)擴(kuò)股方式使資金到位。因此，基于原增發(fā)價(jià)格、雪災(zāi)刺激價(jià)格下調(diào)到位以及存在擴(kuò)股可能性等等，姜先生認(rèn)為可以考慮介入該股投資。

　　電力行業(yè)前景

　　誠然，國電電力于2月5日發(fā)布的年報(bào)無疑使姜先生的判斷得以支撐，但是這種投資機(jī)會并不普遍。

　　盡管目前南方大部分地區(qū)已雪過天晴，滬深股市亦有大幅反彈。但在雪災(zāi)發(fā)生期間，不少上市公司都曾發(fā)布公告，稱雪災(zāi)給其生產(chǎn)經(jīng)營帶來了不利影響。不過，一些市場人士指出，暴雪給電力公司帶來不利影響主要集中在此次雪災(zāi)重災(zāi)區(qū)湖南、湖北、貴州和安徽，如黔源電力(15.79,-0.12,-0.75%,吧)。該公司公告，雪災(zāi)對公司生產(chǎn)基建產(chǎn)生一定影響；再如華銀電力(8.78,0.28,3.29%,吧)，該公司披露，因受冰災(zāi)影響，主營收入減少6143萬元。

　　國信證券電力資深分析師徐穎真指出，就上市公司而言，此次雪災(zāi)對其影響面并不是太寬。除國投電力(13.91,-0.31,-2.18%,吧)在華南地區(qū)的電網(wǎng)中斷，以及華中地區(qū)的中小公司，如華銀電力和郴電國際(9.58,0.12,1.27%,吧)等受雪災(zāi)影響較大以外，對整個(gè)行業(yè)投資的影響并不很大，市場短期對這些股價(jià)的壓迫也只是暫時(shí)的，對全年股價(jià)影響并不大。

　　上述分析人士明確指出，像國電電力此輪的漲勢，完全是送股帶來的影響，只是短期效應(yīng)，并不可持續(xù)。

　　民生證券能源行業(yè)研究員王鳳華則并不樂觀。他認(rèn)為，整個(gè)電力行業(yè)板塊走勢還沒有見底，這種低迷可能會持續(xù)到年中?！拔覀冋J(rèn)為電力板塊屬中性偏差，還沒有到介入時(shí)機(jī)。但也不排除這其中個(gè)別質(zhì)量好的電業(yè)公司。這段時(shí)間，還需要我們撇開行業(yè)去關(guān)注個(gè)股?！彼f。

　　隨著雪災(zāi)造成的影響日益顯現(xiàn)，加之煤炭等能源價(jià)格高漲，一些僅靠火力發(fā)電的電力公司業(yè)績大幅增長的可能性已經(jīng)減弱。鑒于電力行業(yè)的50%成本都源于煤炭，火電行業(yè)運(yùn)行壓力將非常大。

　　目前，電廠在能源采購上并沒有發(fā)言權(quán)，規(guī)模大的電廠也往往是花錢保供應(yīng)，而不是談價(jià)格。一些有實(shí)力的電廠也在通過整合上游產(chǎn)業(yè)進(jìn)行發(fā)展，如華銀電力2月19日公告稱，將出資4.59億元收購內(nèi)蒙古海神煤炭集團(tuán)有限責(zé)任公司股權(quán)。

　　王鳳華稱，電力行業(yè)的前景主要是新能源。本次雪災(zāi)對行業(yè)內(nèi)的大型公司不會有太大影響。值得一提的是，部分公司已準(zhǔn)備介入到新產(chǎn)業(yè)，如太陽能、多晶硅等。在未來，這些電力公司將新能源部分分拆上市還將是一個(gè)市場亮點(diǎn)。

　　徐穎真指出，2008年電力板塊還應(yīng)密切關(guān)注電價(jià)上調(diào)時(shí)間。鑒于目前國內(nèi)情況，調(diào)整電價(jià)不會很快執(zhí)行，這個(gè)價(jià)格還要維持相當(dāng)長時(shí)間。因此，暫時(shí)還看不到行業(yè)機(jī)會。


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