主題：收購(gòu)項(xiàng)目助推國(guó)電電力的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

國(guó)電電力2年實(shí)現(xiàn)總收入同比增長(zhǎng)20.18%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)43.50%。分析師認(rèn)為，公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要是受到07年收購(gòu)資產(chǎn)的助推。

近日，國(guó)電電力 (695：-0，0，↓0%)發(fā)布2年度公司年報(bào)，2年公司每股收益0.673元，每股凈資產(chǎn)4.926元，凈資產(chǎn)收益率12.749%；實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入174.67億元，同比增長(zhǎng)20.18%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17.11億元，同比增長(zhǎng)43.50%。



分析師認(rèn)為，國(guó)電電力在2年度通過(guò)新建與并購(gòu)兩條途徑大幅提高公司的裝機(jī)規(guī)模，進(jìn)而推動(dòng)公司全年業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。其中，公司于2年上半年通過(guò)增發(fā)A股從母公司收購(gòu)的三處優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)為公司全年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)起到了很大的助推作用。僅這三處資產(chǎn)為公司帶來(lái)的利潤(rùn)就占公司全年新增凈利潤(rùn)總額的45.7%，并且還將成為公司未來(lái)的主要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)之一。

據(jù)年報(bào)披露，2年公司新增控股裝機(jī)容量313萬(wàn)千瓦，其中新投產(chǎn)125萬(wàn)千瓦，并購(gòu)186萬(wàn)千瓦，機(jī)組增容2萬(wàn)千瓦。截至2年末，公司擁有全資及控股發(fā)電企業(yè)20家，參股發(fā)電企業(yè)7家，控股裝機(jī)容量達(dá)到1,230.9萬(wàn)千瓦，權(quán)益容量929.89萬(wàn)千瓦，分別比2年末增長(zhǎng)34%和31%。

分析師指出，2年公司共完成發(fā)電量657.95億千瓦時(shí)，上網(wǎng)電量614.48億千瓦時(shí)，同比分別增長(zhǎng)13.8%和12.67%；完成供熱量824萬(wàn)吉焦，同比增長(zhǎng)8.09%。公司于2年6月1日收購(gòu)了國(guó)電石嘴山第一發(fā)電有限公司60%的股權(quán)和國(guó)電浙江北侖第一發(fā)電有限公司70%的股權(quán)，成為這兩家公司的控股股東，若剔除上述兩家公司，則公司2 年度累計(jì)完成發(fā)電量542.31億千瓦時(shí)，上網(wǎng)電量506.41億千瓦時(shí)，同比分別增長(zhǎng)7.62%和6.79%。

另外，由于公司主要機(jī)組分布在利用小時(shí)較高的遼寧、京津塘、河北南網(wǎng)、寧夏、浙江等地區(qū)，全年公司平均設(shè)備利用小時(shí)達(dá)到5,785小時(shí)，火電平均利用小時(shí)達(dá)到6,144小時(shí)，分別高于全國(guó)平均水平774小時(shí)和828小時(shí)。2年公司供電煤耗339.45克/千瓦時(shí)，同比下降2.95克/千瓦時(shí)。

公司2年已簽訂的合同煤價(jià)格的平均漲幅為每噸30元左右，簽定量在3,000萬(wàn)噸左右，燃煤成本壓力有一定提高。但是需要強(qiáng)調(diào)的是，公司目前所擁有的火電企業(yè)一部分屬于坑口電廠，燃料成本較低，另一部分火電企業(yè)位于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)或?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)供電，電量消納和電價(jià)承受能力較強(qiáng)，因此公司消納燃料成本漲幅的能力也較強(qiáng)。此外，公司擁有部分水電企業(yè)，并且積極投身風(fēng)能資源的開(kāi)發(fā)，水電和風(fēng)電均屬于國(guó)家鼓勵(lì)的清潔能源，將成為未來(lái)公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

分析師表示，公司07年底的在建項(xiàng)目規(guī)模約為1,100萬(wàn)千瓦，08年浙江北侖一發(fā)、大渡河水電和大連莊河2×60萬(wàn)千瓦機(jī)組將全年貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，成為08年的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，內(nèi)蒙古東勝熱電第二臺(tái)機(jī)組及外三08年實(shí)現(xiàn)雙投，將為公司08年的業(yè)績(jī)錦上添花。而09年以后大渡河瀑布溝電站開(kāi)始逐步投產(chǎn)，公司的水電比例將逐步提高。同時(shí)，大同三期、國(guó)電內(nèi)蒙古能源大型火電機(jī)組的逐步投產(chǎn)，加之國(guó)電集團(tuán)投資煤礦的逐步達(dá)成并貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，都將進(jìn)一步提升公司的整體實(shí)力。另外，在五大國(guó)有發(fā)電集團(tuán)當(dāng)中，國(guó)電集團(tuán)與國(guó)電電力裝機(jī)容量的比例最大，未來(lái)國(guó)電集團(tuán)向上市公司注資的空間也最大，值得期待。

2年國(guó)電電力實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入174.67億元，同比增長(zhǎng)20.18%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)30.11億元，同比增長(zhǎng)40.50%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17.11億元，同比增長(zhǎng)43.50%

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