主題：華創(chuàng)證券：給予同仁堂“推薦”評級


此次公司募集不超過12.05億元資金投入產(chǎn)能擴增，建設(shè)蜜丸、散劑、口服液等制劑車間，著眼產(chǎn)能改善，同時產(chǎn)業(yè)基地建有物流配送功能，為長期穩(wěn)定發(fā)展提供保障。

公司產(chǎn)品中，安宮牛黃丸、牛黃清心丸的一個品規(guī)、國公酒等為自定價產(chǎn)品，這些產(chǎn)品市場銷售額均超過億相關(guān)公司股票走勢同仁堂[15.79 -2.41%]16.26-0.01-0.06%元，具有較好的消費者基礎(chǔ)。隨著稀有資源價格上漲以及市場需求逐步增大，公司自定價產(chǎn)品議價能力將日益增強，有望成為快速發(fā)展的催化劑。同時，公司擴大阿膠業(yè)務(wù)，分享成熟的中藥補血市場。集團在唐山設(shè)立新廠生產(chǎn)阿膠產(chǎn)品，樂觀估計2012年投產(chǎn)，2013年可達到最大產(chǎn)能2000萬塊，約625噸，屆時阿膠產(chǎn)品將成為新的業(yè)績增長點。此外，管理層獎勵政策即將兌現(xiàn)。

預(yù)計公司2011年~2013年每股收益為0.35元、0.45元、0.58元。公司作為百年老店品牌優(yōu)勢明顯，深耕中成藥市場，產(chǎn)品線豐富，產(chǎn)能擴增利好長期穩(wěn)定發(fā)展，維持“推薦”評級。風(fēng)險提示：產(chǎn)品銷售不達預(yù)期；原材料價格壓力。


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