主題：中國銀行總行：外匯市場每周評述

弱于預(yù)期的聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明、美股的大跌和再創(chuàng)新高的原油價(jià)格帶動(dòng)了上周美元的大幅下跌。除了再創(chuàng)新高的原油價(jià)格之外，金價(jià)也在美元走軟中再次攀上900美元。道瓊斯指數(shù)也跌至年內(nèi)新低。

　　
　　市場期盼良久的美聯(lián)儲(chǔ)例會(huì)終于在上周四凌晨結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)在此次例會(huì)上維持利率不變，這是從去年8月份以來，美聯(lián)儲(chǔ)首次維持利率不變。從會(huì)后聲明來看，前期的減息周期也正式結(jié)束，并向加息更邁近了一步。

　　
　　與前次會(huì)議相比，此次會(huì)議的會(huì)后聲明出現(xiàn)了一些根本性的變化。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張，反映了家庭支出方面的增長，但是勞動(dòng)力市場卻出現(xiàn)進(jìn)一步的軟化。更重要的是美聯(lián)儲(chǔ)開始認(rèn)為當(dāng)前通脹上升和經(jīng)濟(jì)放緩的平衡已經(jīng)被打破。雖然預(yù)期通脹將在年底或是明年初之前緩和，但是當(dāng)前通脹上揚(yáng)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開始超過經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，能源等商品價(jià)格的上漲成為通脹預(yù)期上揚(yáng)的主要原因。同時(shí)，并非所有委員均贊同維持利率不變，委員Fisher投票要求加息。

　　
　　從會(huì)后聲明看，美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度轉(zhuǎn)為強(qiáng)硬再次得到確認(rèn)，但是卻沒給美元上漲帶來多少動(dòng)能。由于其強(qiáng)硬程度不如市場預(yù)期，導(dǎo)致市場對三季度加息的預(yù)期略有下降，美元多頭因此大失所望，并迅速結(jié)清多頭頭寸，推動(dòng)了美元的進(jìn)一步下跌。

　　
　　不過在例會(huì)之前，美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)在醞釀美元的下跌。房屋市場的前景仍不明朗，4月份房屋價(jià)格指數(shù)同比繼續(xù)回落15.3%，5月份新房銷售繼續(xù)下跌，而現(xiàn)房銷售略有反彈，房屋價(jià)格的下跌依然在影響著消費(fèi)者信心。6月份的消費(fèi)信心指數(shù)下挫到新的16年低點(diǎn)，消費(fèi)者的持續(xù)悲觀可能給美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇帶來障礙。雖然由于政府退稅的影響使6月份的個(gè)人收支均大幅上揚(yáng)，但是趨勢卻難以維持。同時(shí)股市大跌和油價(jià)大漲都給在短期內(nèi)美元帶來壓力。

　　
　　在三季度之前，市場對美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期仍然會(huì)有較大變動(dòng)，這也同樣會(huì)使美元匯率處于波動(dòng)當(dāng)中，尤其是例會(huì)之前美國仍然有很多通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)公布。不過在當(dāng)前商品價(jià)格上漲的實(shí)際情況中，加息的概率仍然很高，并最終會(huì)在確定加息之后帶動(dòng)美元走強(qiáng)以及商品價(jià)格根本性的下跌。

　　
　　歐元區(qū)的數(shù)據(jù)則進(jìn)一步顯示了經(jīng)濟(jì)下滑的實(shí)際情況。繼6月份德國ZEW信心指數(shù)下挫之后，IFO商業(yè)景氣指數(shù)同樣下跌，數(shù)據(jù)一致顯示通脹壓力繼續(xù)打擊消費(fèi)者支出并侵蝕公司利潤。與之呼應(yīng)的是同期歐元區(qū)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)均下滑到榮衰分界的50之下。消費(fèi)者同樣對經(jīng)濟(jì)前景不樂觀，歐元區(qū)6月份消費(fèi)信心和商業(yè)景氣指數(shù)更是進(jìn)一步大幅下滑。數(shù)據(jù)的表現(xiàn)使分析師認(rèn)為歐洲央行近期對經(jīng)濟(jì)的評估過于樂觀，雖然本周歐洲央行加息的可能性很大，但是經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)可能使歐洲央行未來的態(tài)度趨于軟化，并影響市場調(diào)低對未來的加息預(yù)期，以免對經(jīng)濟(jì)增長帶來更大的沖擊。這將會(huì)對歐元匯率帶來負(fù)面影響，不過在加息預(yù)期以及美元走軟當(dāng)中，歐元上周仍大幅上漲。

　　
　　上周英國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺乏，英鎊的上漲主要受益于美元的下跌。據(jù)前一個(gè)周末英國泰晤士報(bào)報(bào)道，近期英國央行在利率上的信息表明其更傾向于中性立場，而非向市場傳遞加息信號(hào)。如果嘗試盡快將通脹降到目標(biāo)水平，那可能給經(jīng)濟(jì)帶來更大的沖擊。同時(shí)其他委員也強(qiáng)調(diào)了當(dāng)前正面臨經(jīng)濟(jì)增長放緩的威脅，并認(rèn)為房屋市場和經(jīng)濟(jì)放緩將可能在明年抑制通脹。一季度GDP增長的最終下修也證實(shí)了經(jīng)濟(jì)放緩的趨勢。因此，利率前景的調(diào)整將體現(xiàn)在英鎊匯率上，通脹預(yù)期的不斷調(diào)整造成英鎊匯率的波動(dòng)。

　　
　　越來越多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明日本經(jīng)濟(jì)趨于放緩，不過利率預(yù)期仍然傾向維持不變。油價(jià)的上漲同樣帶動(dòng)日本通脹壓力的上升，5月份CPI同比增幅創(chuàng)出11年新高，但是在扣除能源食品后的最核心部分為下降0.1%，表明通脹壓力的主要原因仍來自于能源價(jià)格的上漲，并且沒有帶動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)中全面通脹壓力的出現(xiàn)。此外，同期的就業(yè)人數(shù)持續(xù)減少，家庭支出連續(xù)下降。因此，在當(dāng)前的情況下，日本央行仍無加息的可能來抑制通脹，而最好的辦法仍然是需要商品價(jià)格有效的下跌。

　　
　　多種因素再次帶動(dòng)油價(jià)創(chuàng)出新高，利比亞的減產(chǎn)警告，以及歐佩克主席稱由于美元的疲弱，二季度原油價(jià)格可能上升到170美元/桶，這些因素帶動(dòng)油價(jià)大幅上揚(yáng)。同樣金價(jià)也隨著美元的走軟而重新攀上900美元/盎司，并帶動(dòng)商品貨幣的走強(qiáng)。對于商品價(jià)格和通脹壓力上揚(yáng)來說，美元走強(qiáng)或許是抑制的最好辦法。非美國家的加息僅僅暫時(shí)緩和本國通脹壓力，卻帶動(dòng)貨幣升值，相對促使美元進(jìn)一步貶值，并帶動(dòng)商品價(jià)格的新一輪上漲。

　　
　　隨著油價(jià)的上漲以及金融機(jī)構(gòu)次貸損失的新一輪減計(jì)，美國三大股指全線下跌，其中道瓊斯指數(shù)創(chuàng)出年內(nèi)新低。

　　
　　本周的市場仍將極其波動(dòng)，除了歐洲央行例會(huì)之外，美國的非農(nóng)就業(yè)也將牽動(dòng)投資者的神經(jīng)。非美貨幣的上漲很大因素是由于美元的走軟，并非自身經(jīng)濟(jì)條件的明顯改善，因此一旦美元信心恢復(fù)，非美貨幣將重新回到下跌當(dāng)中。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。