主題：葛邦亮:集團(tuán)整合提升青島海爾毛利率

據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》報(bào)道，東吳證券家電行業(yè)分析師葛邦亮11日做客《交易實(shí)況》，為大家解讀家電行業(yè)投資機(jī)會(huì)，葛邦亮認(rèn)為集團(tuán)整合提升青島海爾（600690）毛利率。

　　主持人：我們?cè)賮?lái)看另外一個(gè)家電制造領(lǐng)域可以說(shuō)在世界范圍內(nèi)都是非常有影響力的一家公司，青島海爾，那么這是家電行業(yè)的一個(gè)航母龍頭，那么它凈利潤(rùn)的增速是超預(yù)期的，2011年的三季報(bào)也是毛利率同比是大幅的提升，凈利潤(rùn)率同比也是基本上持平，那么分別實(shí)現(xiàn)毛利率和凈利潤(rùn)是25.1％和3.87％，比去年同期相比分別提升了3.4個(gè)百分點(diǎn)和0.5個(gè)百分點(diǎn)，那么毛利率的提升主要是來(lái)自于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善，那么同期這個(gè)公司管理費(fèi)用為5.37％，比去年同期也提升了2.5個(gè)百分點(diǎn)，那么想聽(tīng)聽(tīng)您對(duì)這家公司三季報(bào)的點(diǎn)評(píng)。

　　葛邦亮：剛才你也提到不僅在國(guó)內(nèi)在全球應(yīng)該說(shuō)也是白電行業(yè)的等于是一個(gè)巨頭，它也是一個(gè)最合的廠商，他冰箱跟空調(diào)的占比比較大一點(diǎn)，營(yíng)銷貢獻(xiàn)也是將近于90％，那么剛才也提到公司三季度的毛利率比前兩季度確實(shí)有一個(gè)明顯的提升，這里面有幾個(gè)因素剛才也提到了，包括一些產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及高檔產(chǎn)品品牌的，那么還有一個(gè)因素就是原料成本壓力其實(shí)剛才這個(gè)行業(yè)有一個(gè)大的背景，還有就是公司通過(guò)一種集團(tuán)整合事實(shí)上青島海爾有限公司大概十來(lái)家公司的股權(quán)，發(fā)揮了一個(gè)協(xié)同效應(yīng)，減少了關(guān)聯(lián)交易，對(duì)于提升他的毛利率水平也是非常有利的，那么其實(shí)總體來(lái)講我們認(rèn)為這樣的一個(gè)全球巨頭，可能在一些產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌建設(shè)等方面包括渠道等等可能都走在前列，那么而且在具體的銷售市場(chǎng)方面來(lái)講可能在一二級(jí)市場(chǎng)更側(cè)重于高端產(chǎn)品，那么在三四級(jí)可能是發(fā)揮自己的渠道優(yōu)勢(shì)，所以對(duì)于這樣的龍頭企業(yè)我們覺(jué)得是應(yīng)該是從中期也好長(zhǎng)期也好可以持續(xù)關(guān)注的。

　　主持人：我們?cè)趺磥?lái)理解這個(gè)股票從除權(quán)以后出現(xiàn)了一個(gè)深幅的貼權(quán)行為？

　　葛邦亮：這個(gè)行為我們剛才提到的，其實(shí)大概也就是從6、7月份開(kāi)始，主要就是三季度，整個(gè)大的家電行業(yè)整體呈現(xiàn)一個(gè)增速回落的，應(yīng)該說(shuō)在這個(gè)很明顯在這樣的一個(gè)大的背景下很難獨(dú)善其身，我們從中長(zhǎng)期的角度來(lái)講我們覺(jué)得還是可以值得關(guān)注的，這個(gè)個(gè)股。


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