主題：西寧特鋼：看好資源和特鋼的長(zhǎng)期價(jià)值 給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

　公司目前探明鐵礦資源儲(chǔ)量為2.1億噸，煤炭資源儲(chǔ)量6.4億噸，礬礦資源儲(chǔ)量2995萬(wàn)噸。隨著公司的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，我們預(yù)計(jì)從2011至2015年，鐵精粉產(chǎn)量將從135萬(wàn)噸提高到210萬(wàn)噸，原煤產(chǎn)量將從40萬(wàn)噸提高到250萬(wàn)噸，五氧化二釩產(chǎn)能將從1000噸提升至5000噸。公司特鋼產(chǎn)品目前主要為中低端合金結(jié)構(gòu)鋼，彈簧鋼等，通過(guò)公司生產(chǎn)技術(shù)的改進(jìn)，我們認(rèn)為特鋼業(yè)務(wù)的盈利還有進(jìn)一步提升空間。受益于資源產(chǎn)量增長(zhǎng)以及特鋼產(chǎn)品毛利提升，我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年銷(xiāo)售收入分別同比增長(zhǎng)22%、13%、25%，凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)69%、23%、18%。首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

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