主題：西寧特鋼：“增持”評級 目標(biāo)價(jià)為10元

業(yè)績預(yù)測和投資評級。我們對2011年鋼鐵行業(yè)的判斷是，業(yè)績前高后低，一季度業(yè)績最好，二季度和一季度持平，預(yù)計(jì)第三季度業(yè)績將為全年最差，四季度環(huán)比基本與三季度持平。我們認(rèn)為今年鋼材消費(fèi)增長不錯，但問題是供給太多、成本太高、競爭無序。下半年在供給壓力和需求淡季雙向壓力下，三季度情況變差，四季度是全年淡季，情況將不會明顯好轉(zhuǎn)。雖然三季度業(yè)績是全年最低點(diǎn)，但同比要好于去年。公司今年一季度業(yè)績?yōu)?.15元，二季度業(yè)績?yōu)?.16元，三季度業(yè)績?yōu)?.12元，預(yù)計(jì)四季度業(yè)績不會有明顯上升。我們預(yù)測公司2011-2012年每股收益分別為0.52和0.50元?？紤]到特鋼行業(yè)是我國“十二五”時(shí)期重點(diǎn)扶持的七大新興產(chǎn)業(yè)之一，未來發(fā)展前景開闊，我們給予公司6個月目標(biāo)價(jià)為10元，對應(yīng)2011年和2012年的市盈率分別為19倍和20倍。綜合考慮，給予公司“增持”投資評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。四季度鋼鐵行業(yè)供給壓力大；礦石有下跌風(fēng)險(xiǎn)；公司新礦和寶鋼收購不確定時(shí)間。

　　機(jī)構(gòu)來源：海通證券


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