主題：招商銀行：零售業(yè)務(wù)品牌突出 未來發(fā)展占先機(jī)

招商銀行是國內(nèi)最具競爭優(yōu)勢的股份制商業(yè)銀行。與其他股份制銀行相比，公司戰(zhàn)略定位清晰和執(zhí)行力突出、治理結(jié)構(gòu)完善，風(fēng)險(xiǎn)控制有效，并且在信息科技和人力資源各方面均具有突出優(yōu)勢。

招商銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)屬于短期型，公司擁有較高的活期存款比重，但貸款和資產(chǎn)的重新定價(jià)期限集中在3個(gè)月之內(nèi)，期限結(jié)構(gòu)也偏向短期化，因此，在基準(zhǔn)利率調(diào)整時(shí)，招商銀行資產(chǎn)重新定價(jià)速度較快，這也是公司2007年取得更高利潤增長的原因之一。如果2008年繼續(xù)出臺(tái)加息政策，公司依然有可能成為最快的受益者。

　　公司零售業(yè)務(wù)品牌突出，在未來業(yè)務(wù)發(fā)展中占據(jù)先機(jī)。憑借卓越的服務(wù)意識(shí)和清晰的市場定位，公司在個(gè)人銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展已建立了良好基礎(chǔ)。截至2007年中期，公司已經(jīng)累計(jì)發(fā)行1451萬信用卡，信用卡貸款已經(jīng)占全部貸款2.25%，是上市銀行中最高的。我們認(rèn)為，已經(jīng)建立雄厚基礎(chǔ)和技術(shù)準(zhǔn)備的招商銀行無疑已經(jīng)并將繼續(xù)將成為個(gè)人業(yè)務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)先者。并且，通過積極拓展綜合金融服務(wù)平臺(tái)，招行的中間業(yè)務(wù)高速增長。截至前三季度，手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入占比15.57%，也處于行業(yè)最高水平?；诖耍纠響?yīng)享有較高估值區(qū)間。


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