主題：萬(wàn)東醫(yī)療難圓平臺(tái)夢(mèng) 華潤(rùn)醫(yī)藥整合遇阻

2011年10月12日 06:46 來(lái)源： 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 【字體：大 中 小】 網(wǎng)友評(píng)論


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　　華潤(rùn)醫(yī)藥資產(chǎn)整合正迅猛推進(jìn)，下一步將有動(dòng)作的是醫(yī)療器械板塊。

　　一位長(zhǎng)期關(guān)注華潤(rùn)的人士表示，萬(wàn)東醫(yī)療（600055）對(duì)上海醫(yī)療器械集團(tuán)的并購(gòu)已經(jīng)箭在弦上。上海醫(yī)療器械集團(tuán)是華潤(rùn)醫(yī)藥的控股子公司，華潤(rùn)重組華源集團(tuán)之時(shí)，耗資4個(gè)多億買入。華潤(rùn)一直傳言要將其并入萬(wàn)東醫(yī)療。

　　華潤(rùn)此前已經(jīng)在形式上完成了華潤(rùn)醫(yī)藥系中，中藥和生化制藥資產(chǎn)的同類歸一。

　　10月9日，雙鶴藥業(yè)（600062）公告，該公司擬將所持的北京醫(yī)藥股份有限公司股份與華潤(rùn)北藥所持的上海長(zhǎng)征富民金山制藥有限公司股權(quán)進(jìn)行置換重組。

　　而在國(guó)慶長(zhǎng)假前，同屬于華潤(rùn)醫(yī)藥系旗下的華潤(rùn)三九（000999）亦宣布收購(gòu)北藥集團(tuán)旗下4家藥企。

　　不過醫(yī)療器械板塊整合卻不順利。10月11日，上海醫(yī)療器械集團(tuán)內(nèi)部人士對(duì)記者表示：“上海醫(yī)療器械廠今年已經(jīng)虧損了1500多萬(wàn)，過去幾年一直是盈利的，2008年曾經(jīng)銷售收入達(dá)到2.6個(gè)億，利潤(rùn)總額為2500多萬(wàn)。但是現(xiàn)在效益在急劇下降，整合可能因此推遲。”

　　2010年華潤(rùn)收購(gòu)北藥集團(tuán)之后曾立下軍令狀，在3年內(nèi)完成醫(yī)藥板塊整體上市。如今整合尚未成功，卻已經(jīng)進(jìn)入深水區(qū)。

　　內(nèi)耗嚴(yán)重

　　上海醫(yī)療器械集團(tuán)業(yè)績(jī)堪憂，竟與華潤(rùn)的整合不無(wú)關(guān)系。

　　上述人士表示，今年上半年集團(tuán)內(nèi)部曾有說(shuō)法，要加快出方案，最快9月份就要完成。但現(xiàn)在的口徑又變成“兩家企業(yè)先各管各經(jīng)營(yíng)，重組慢慢來(lái)”。

　　他向記者抱怨說(shuō)：“重組風(fēng)聲下，上海醫(yī)療器械廠的效益迅速下滑。今年7月份，工廠銷售額只有200萬(wàn)出頭，相當(dāng)于過去的十分之一。今年已經(jīng)虧損1500多萬(wàn)，總經(jīng)理也在6月底辭職，而去年醫(yī)療器械廠還是盈利的?！鄙虾ａt(yī)療器械廠是醫(yī)療器械集團(tuán)的全資子公司，是集團(tuán)的利潤(rùn)中心，給集團(tuán)貢獻(xiàn)了40%左右的利潤(rùn)。

　　上述人士認(rèn)為，萬(wàn)東醫(yī)療的重組預(yù)期，是上海醫(yī)療器械廠效益下滑的重要原因：“萬(wàn)東醫(yī)療和上海醫(yī)療器械廠在X光機(jī)領(lǐng)域是排名第一第二的企業(yè)，兩家企業(yè)已經(jīng)競(jìng)爭(zhēng)了20多年。2009年之前，由于上海醫(yī)療器械廠的增速很快，兩家企業(yè)的差距已經(jīng)在縮小。但傳出重組風(fēng)聲，說(shuō)上海醫(yī)療器械廠今后就是萬(wàn)東醫(yī)療的一個(gè)車間，銷售也要統(tǒng)一管理，技術(shù)開發(fā)也要統(tǒng)歸萬(wàn)東醫(yī)療，打擊了發(fā)展中的醫(yī)療器械廠?！?

　　“特別是萬(wàn)東醫(yī)療的一些銷售人員，直接對(duì)客戶說(shuō)，上海醫(yī)療器械廠今后是要并給我們的，廠要關(guān)掉的?，F(xiàn)在買它們的產(chǎn)品，售后服務(wù)誰(shuí)管？這些說(shuō)法對(duì)醫(yī)療器械廠的打擊很大。”

　　9月7日，華潤(rùn)出具了相關(guān)承諾函表示：為避免旗下資產(chǎn)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，華潤(rùn)的醫(yī)療器械業(yè)務(wù)將以萬(wàn)東醫(yī)療為唯一的運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，旗下其他存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)，將于三年內(nèi)注入萬(wàn)東醫(yī)療。

　　上述人士透露，此前的重組方案中，上海醫(yī)療器械集團(tuán)的估值是6到8個(gè)億。這已經(jīng)遠(yuǎn)高于華潤(rùn)集團(tuán)當(dāng)年從華源集團(tuán)手中買入的價(jià)格。但如今，重組遲遲無(wú)法推進(jìn)，高估值也成為鏡花水月。

　　上海醫(yī)療器械集團(tuán)內(nèi)部對(duì)于上述重組安排存在抵觸心理。上述人士稱：“過去幾年我們發(fā)展得比他們快，突然就要變成他們的一個(gè)車間，很難接受?！?

　　他也承認(rèn)，萬(wàn)東醫(yī)療作為一個(gè)上市平臺(tái)，優(yōu)勢(shì)明顯，無(wú)疑將會(huì)成為集團(tuán)醫(yī)療器械業(yè)務(wù)整合平臺(tái)。“只是希望華潤(rùn)在資產(chǎn)整合時(shí)也能考慮被兼并方的利益，注意操作方法?！?

　　遺憾頗多

　　在另一條戰(zhàn)線上，華潤(rùn)幾乎整合完成的制藥業(yè)務(wù)也是挑戰(zhàn)重重。

　　整合入雙鶴藥業(yè)的長(zhǎng)征富民金山制藥此前主營(yíng)大輸液，這正是雙鶴藥業(yè)的強(qiáng)項(xiàng)。華潤(rùn)曾明確表態(tài)，雙鶴藥業(yè)是集團(tuán)大輸液業(yè)務(wù)的唯一專業(yè)化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，因此此次并入屬實(shí)至名歸。

　　而華潤(rùn)旗下尚有一家心腦血管藥生產(chǎn)商賽科藥業(yè)，其業(yè)務(wù)與雙鶴藥業(yè)的心腦血管板塊也有沖突。后續(xù)整合還難避免。

　　華創(chuàng)證券研究員廖萬(wàn)國(guó)認(rèn)為：“重組完長(zhǎng)征富民金山制藥后，雙鶴藥業(yè)必然繼續(xù)整合賽科藥業(yè)，這兩家公司并入雙鶴藥業(yè)后，將為雙鶴藥業(yè)帶來(lái)每年至少8億元的營(yíng)業(yè)收入。”

　　華潤(rùn)系某子公司高層透露，進(jìn)入華潤(rùn)系一級(jí)利潤(rùn)中心企業(yè)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力巨大，但同時(shí)也能享受母公司的支持，包括外延擴(kuò)張以及內(nèi)部資源整合所需的任何資源。

　　“中藥資產(chǎn)及雙鶴藥業(yè)的重組只是華潤(rùn)系醫(yī)藥重組的開端?！绷稳f(wàn)國(guó)認(rèn)為，后續(xù)雙鶴藥業(yè)還會(huì)面臨業(yè)績(jī)壓力的考驗(yàn)。

　　今年年初，華潤(rùn)北藥集團(tuán)總裁李福祚曾在其企業(yè)年會(huì)表示，華潤(rùn)北藥在“十二五”期間計(jì)劃在香港上市，并爭(zhēng)取入藍(lán)籌股，未來(lái)五年將實(shí)現(xiàn)1000億元的銷售計(jì)劃。目前，華潤(rùn)系醫(yī)藥資產(chǎn)經(jīng)過成功重組華源集團(tuán)、三九集團(tuán)和北藥集團(tuán)，綜合收入已經(jīng)超過600億元，僅次于國(guó)藥集團(tuán)，全國(guó)排名第二。

　　華創(chuàng)證券認(rèn)為，未來(lái)華潤(rùn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將整合成五大業(yè)務(wù)平臺(tái)：中藥、化學(xué)藥、醫(yī)療設(shè)備、保健品和醫(yī)藥流通。華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)旗下的安徽華源醫(yī)藥，也是一家大型醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)，如何整合尚無(wú)定論。作為集團(tuán)保健品業(yè)務(wù)平臺(tái)的東阿阿膠（000423），也缺乏可以整合的相關(guān)資產(chǎn)。另外，屬于生殖保健類制藥企業(yè)的紫竹藥業(yè)也難以納入上述平臺(tái)。

　　“華潤(rùn)的央企作風(fēng)比較明顯，雖然大的整合原則很好，但是一些具體的操作方法仍值得注意，如何兼顧兼并重組的各方利益，十分考量華潤(rùn)管理層的智慧?！鼻笆鲫P(guān)注華潤(rùn)的人士對(duì)記者表示。


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