主題：中國(guó)船舶融資依然“老大難”

近幾年，我國(guó)外貿(mào)海運(yùn)需求以年均12.3%的高速增長(zhǎng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于世界海運(yùn)量年均3.6%的增速，中國(guó)因素已成為世界海運(yùn)需求的主導(dǎo)力量，與此同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的不斷加快和進(jìn)出口貿(mào)易量的快速增長(zhǎng)催生了我國(guó)造船業(yè)和航運(yùn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，由此產(chǎn)生巨大的船舶融資需求。但當(dāng)前我國(guó)的船舶融資卻成為制約造船業(yè)發(fā)展的短板，據(jù)統(tǒng)計(jì)我國(guó)的船舶融資缺口達(dá)600億美元，2011年以來(lái)央行每月一次的存款準(zhǔn)備金率上調(diào)頻率也減少了銀行的可貸資金，增加了企業(yè)尤其是中小企業(yè)的融資難度和成本，融資難仍將是未來(lái)我國(guó)船舶融資市場(chǎng)面臨的棘手問(wèn)題。
中資銀行入主船舶融資
船舶融資在國(guó)外已經(jīng)有上百年的歷史，然而在國(guó)際船舶融資領(lǐng)域一直缺乏中資銀行的身影。一方面由于船舶融資業(yè)務(wù)資金需求量較大，提供貸款的期限長(zhǎng)，受船運(yùn)業(yè)市場(chǎng)波動(dòng)性和國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響較大；另一方面，船舶融資領(lǐng)域需要銀行具有較高的專業(yè)水平。與正在崛起的中國(guó)造船業(yè)相比，中資銀行的缺失成為制約中國(guó)船運(yùn)業(yè)發(fā)展的短板。
金融危機(jī)期間，一些歐洲的外資銀行受到重創(chuàng)紛紛撤資，中資銀行逐漸正式進(jìn)軍這片優(yōu)質(zhì)“藍(lán)?！?。由于中資銀行提供買方信貸，使得國(guó)內(nèi)船廠承接了不少新船訂單，中國(guó)進(jìn)出口銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)工商銀行、招商銀行、民生銀行等一時(shí)間在全球船舶融資市場(chǎng)中迅速崛起，很多歐美船東爭(zhēng)相與中資銀行接洽貸款事宜。
當(dāng)前，中國(guó)船舶融資市場(chǎng)的潛力巨大，中資銀行提供的船舶融資業(yè)務(wù)是目前全球船舶融資業(yè)務(wù)量的5%左右，市場(chǎng)份額較少，這與我國(guó)作為一個(gè)造船大國(guó)的地位是不相稱的。
船舶融資的三大市場(chǎng)
信貸市場(chǎng)、證券市場(chǎng)和租賃市場(chǎng)是組成船舶融資的三大市場(chǎng)。2011年，相對(duì)于融資需求而言，資金供給總量依然不足，融資難的問(wèn)題也遠(yuǎn)未得到解決。
在信貸市場(chǎng)上，銀行貸款是最傳統(tǒng)及通用的融資方式，如果船東和船廠屬于兩個(gè)不同的國(guó)家，出口信貸可以作為一種不錯(cuò)的融資方法。2011年，從主要船舶融資銀行的表現(xiàn)來(lái)看，船舶融資業(yè)務(wù)雖有所恢復(fù)，但整體而言惜貸情緒依然嚴(yán)重。在銀行信貸政策偏緊的大環(huán)境下，船東的融資能力出現(xiàn)明顯的分化，大型船東或老牌船東充分享受了目前流動(dòng)性泛濫的益處，而普通船東則往往難以取得融資。
在證券市場(chǎng)上，2010年很多船企選擇在股票市場(chǎng)或是債券市場(chǎng)融資，例如東方重工、浙江新世紀(jì)、揚(yáng)子江船業(yè)、熔盛重工等船舶企業(yè)。IPO是非常具有吸引力的集資方式，因?yàn)樗恍枰獡?dān)保亦不需負(fù)擔(dān)利息。金融危機(jī)以來(lái)，船東發(fā)債融資成為替代銀行信貸的主要方式。受益于以美聯(lián)儲(chǔ)為首的各國(guó)央行大規(guī)模的擴(kuò)張性貨幣政策，國(guó)債收益率的不斷走低拉動(dòng)商業(yè)債券收益率急速下滑，相應(yīng)的船東發(fā)行債券融資成本隨之走低。大部分船東發(fā)行債券票面利率僅在5%～10%之間，超低的融資成本大大提升了船東的發(fā)債沖動(dòng)。
在我國(guó)，租賃市場(chǎng)正逐步形成船舶融資的又一重要來(lái)源。2010年，傳統(tǒng)的融資租賃市場(chǎng)KG基金市場(chǎng)資金募集量進(jìn)一步下滑；另一方面，中國(guó)金融租賃公司則獲得了快速的發(fā)展，已成立的金融系租賃公司達(dá)10家左右。其中，民生租賃、工銀租賃更是在船舶領(lǐng)域已經(jīng)擁有了相當(dāng)規(guī)模的船隊(duì)，極大地填補(bǔ)了中國(guó)在船舶融資租賃市場(chǎng)的空白。從本質(zhì)而言，中國(guó)金融租賃公司還僅僅是銀行系統(tǒng)的延伸，而并非獨(dú)立的融資模式。也是由于這個(gè)原因，金融租賃公司融資成本難免遠(yuǎn)高于銀行信貸，并間接受制于央行貨幣政策的調(diào)整。這對(duì)中國(guó)金融租賃公司下一步的擴(kuò)張很可能形成巨大的阻礙。
當(dāng)前船舶融資的三大難點(diǎn)
盡管有高失業(yè)率、債務(wù)危機(jī)等種種因素的干擾，但未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的逐步走穩(wěn)將為船舶融資市場(chǎng)的發(fā)展奠定最基本的基調(diào)。但是，融資市場(chǎng)的總量缺口和結(jié)構(gòu)矛盾恐怕還是難以得到有效化解，融資難仍將是未來(lái)一年船舶融資市場(chǎng)面臨的棘手問(wèn)題。
從船舶付款比例來(lái)看，造船屬資金密集型行業(yè)，船舶產(chǎn)品建造周期長(zhǎng)，建造過(guò)程占用大量資金。金融危機(jī)以來(lái)承接的船舶訂造在付款比例上有很大調(diào)整，交船前付款比例從最高時(shí)的80%降至40%，甚至降到20%，造成企業(yè)建造期間生產(chǎn)資金缺口較大。2011年以來(lái)，國(guó)家實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，收縮銀根，控制銀行貸款額度致使不少船廠融資出現(xiàn)困難，可能會(huì)影響正常的生產(chǎn)進(jìn)度。
從資金總量數(shù)據(jù)來(lái)看，由于當(dāng)前手持訂單金額處于歷史高位，且絕大部分訂單都將在2011～2012年期間交付，未來(lái)兩年是船舶市場(chǎng)資金需求量最高的時(shí)期，我國(guó)受制于人民幣升值、資本流動(dòng)管制、船舶融資業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)不足以及國(guó)內(nèi)貨幣政策轉(zhuǎn)向的影響，融資缺口依然很大。
從資金供給結(jié)構(gòu)來(lái)看，在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，船舶行業(yè)資金供給結(jié)構(gòu)與資金需求結(jié)構(gòu)不匹配，資金基本只流向大型船東或是老牌船東。大型企業(yè)所能獲取的資金遠(yuǎn)超過(guò)其資金需求，而中小型企業(yè)則普遍難以取得融資。扭曲的資金配置體系，無(wú)論對(duì)于金融機(jī)構(gòu)，還是對(duì)于船東來(lái)說(shuō)，都加大了效率的損失。從未來(lái)發(fā)展來(lái)看，出于風(fēng)險(xiǎn)控制的考慮，銀行對(duì)于大型船東的偏好不會(huì)改變，金融資源集中的格局短期內(nèi)也難以轉(zhuǎn)變。因此，在資金總量不足之外，金融資源配置不均衡將同樣成為融資難長(zhǎng)期存在的重要原因。
應(yīng)對(duì)策略
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)所占比重的迅速加大，船舶業(yè)對(duì)中國(guó)這樣一個(gè)進(jìn)出口大國(guó)將起到不可忽視的作用，國(guó)家必須鼓勵(lì)發(fā)展多種類的金融配套服務(wù)來(lái)滿足船舶業(yè)的巨額資金需求。
在政策層面，近兩年，國(guó)家政策已逐漸“松綁”，2008年國(guó)務(wù)院提出“國(guó)油國(guó)運(yùn)、國(guó)貨國(guó)運(yùn)和國(guó)輪國(guó)造”的發(fā)展政策，2009年國(guó)務(wù)院發(fā)文，要求在2020年將上海打造為國(guó)際金融中心和國(guó)際航運(yùn)中心，同年年底，總規(guī)模200億元的船舶投資基金在天津投入運(yùn)營(yíng)，這也是我國(guó)第一只船舶產(chǎn)業(yè)投資基金。同時(shí)，國(guó)家應(yīng)繼續(xù)加大對(duì)航運(yùn)金融業(yè)務(wù)的扶持力度，尤其是在船舶融資方面，應(yīng)通過(guò)政策性銀行加大出口信貸，放寬融資租賃機(jī)構(gòu)投融資渠道，降低稅收，優(yōu)化船舶抵押登記程序，降低航運(yùn)企業(yè)上市交易費(fèi)用。
在企業(yè)層面，船舶企業(yè)遇到資金“荒”時(shí)，必須客觀理性地看待，并正確運(yùn)用融資手段為自己減輕負(fù)擔(dān)。企業(yè)運(yùn)作資金一定要留有余地，不要過(guò)度依賴投資和貸款。另外，企業(yè)應(yīng)該以其發(fā)展的目標(biāo)和市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)為依據(jù)，不斷進(jìn)行技術(shù)、管理、制度、經(jīng)營(yíng)等方面的創(chuàng)新，通過(guò)整合各種資源，進(jìn)一步提升自身競(jìng)爭(zhēng)力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、抗經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和調(diào)整壓力能力，提高企業(yè)的戰(zhàn)略管理水平，使企業(yè)走在市場(chǎng)前面。

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