主題：寶鈦股份：行業(yè)高端龍頭 靜待需求漲潮

　寶鈦股份位于距離寶雞市區(qū)20公里的山區(qū)，分為老區(qū)、新區(qū)、工業(yè)園區(qū)三部分。以前記者來公司，要經(jīng)過一條建廠時修的砂石窄路，一路經(jīng)過農(nóng)田、農(nóng)戶，路上不時有人往來穿梭，從市區(qū)到老 廠區(qū)，需要四、五十分鐘，大型設備的運輸更是困難。自從寶鈦大道投入使用后，同樣的距離只需要20分鐘，效率大大提高。老區(qū)的廠房順山而建，綿延七八公里，要仔細參觀一趟需要幾個小時。新區(qū)距老區(qū)5公里，承接管材、棒材的生產(chǎn)，萬噸鍛壓機和德國進口的快鍛機就在這里。新建的工業(yè)園區(qū)在新、老區(qū)之間，這里5000噸鈦板帶等項目正在緊鑼密鼓的建設中。

　　寶鈦股份是國內最大的航空及軍工鈦材生產(chǎn)商，擁有海綿鈦—鈦熔煉—鈦材加工一體化完善的產(chǎn)業(yè)鏈，獲得國內最多的國際航鈦產(chǎn)品認證，與波音、空客、古德里奇、羅羅公司等重要航空制造公司保持合作關系，具備很強的先發(fā)優(yōu)勢。一旦下游需求回暖，必將最先受益。目前寶鈦股份面臨的最大問題是來自航空、軍工的需求仍未見明顯回升，一旦市場打開，公司的潛力會大大激發(fā)。

　　寶鈦股份產(chǎn)品主要分為民品、出口航空鈦材和軍工三類，其中民品競爭加劇、利潤微?。缓解伔矫?，空客A380陸續(xù)交付使用，波音公司有望于9月交付全日空波音787客機，國產(chǎn)大飛機預計2016年交付使用，航鈦的應用前景很大；軍工鈦材的行業(yè)準入要求高、毛利率高，在這個領域寶鈦股份長期占有絕對優(yōu)勢。

　　2011年半年報顯示，寶鈦股份每股收益為0.018元，仍不夠理想，雖同比增加38.5%，但主要來自子公司寶鈦華神鈦業(yè)有限公司，且主要得益于海綿鈦提價、利潤增加，受需求拉動的跡象并不明顯。

　　今年上半年，原料海綿鈦又呈現(xiàn)一輪景氣周期，價格從年初的6.8萬元/噸飆升至春節(jié)后的12萬元/噸高點，目前價格在8.6萬元/噸左右。但究其原因與上一輪需求拉動有所不同，是上游鈦精礦漲價引發(fā)的成本推動導致。鈦精礦可以生產(chǎn)海綿鈦，也可生產(chǎn)鈦白粉，受鈦白粉行業(yè)景氣影響，鈦精礦價格不斷上揚，導致海綿鈦價格隨之上漲。寶鈦股份由于在行業(yè)中有較高市場占有率，因此具備價格傳遞能力，但目前鈦材下游需求尤其是高端產(chǎn)品的需求回暖并不明顯。

　　根據(jù)寶鈦股份半年報，在2008年公開增發(fā)募投項目中，5000噸鈦板帶生產(chǎn)線已完成五條處理線安裝調試，投入試生產(chǎn)；引進的二十輥冷軋機、鈦及鈦合金帶材專用聯(lián)合酸洗生產(chǎn)線、帶材拉彎矯線完成安裝，6月底開始進入熱負荷試車，預計2011年鈦板帶項目對公司將難以做出貢獻；萬噸自由鍛壓機處于廠房建設、國內配套設施制造、供電系統(tǒng)設備及主材簽訂合同階段，由于項目進度尚處前期，預計年內難以安裝完畢。

　　如果5000噸鈦板帶項目投產(chǎn)，寶鈦股份將成為國內首家鈦卷板生產(chǎn)企業(yè)。鈦帶是鈦加工材中的高端產(chǎn)品，大量用于制造鈦焊管、板式換熱器、鈦復合板等，廣泛用于航空、化工、有色冶金、濱海電站、海水淡化等領域，有利于鈦制品升級換代和提高附加值。

　　航鈦、軍工市場未來的巨大潛力毋庸置疑，但目前國外航鈦市場恢復緩慢，國內軍工需求增長不明顯，海綿鈦價格波動較大，加上寶鈦股份自身5000噸鈦帶、萬噸自由鍛壓機項目進展延遲，因此寶鈦股份要在股價上有良好表現(xiàn)還需投資者耐心等待一段時間。

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