主題：恒瑞遞表港交所沖刺“A+H”：去年前三季度凈利超46億 創(chuàng)新藥收入占比近半



澎湃新聞

“藥茅”恒瑞醫(yī)藥港股上市計(jì)劃邁出關(guān)鍵一步。

1月6日晚間，港交所官網(wǎng)顯示，江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司（簡稱“恒瑞醫(yī)藥”）正式遞交上市申請，聯(lián)席保薦人為摩根士丹利、花旗及華泰國際。這意味著，恒瑞醫(yī)藥未來有望成為另一家“A+H”兩地上市的藥企。

恒瑞醫(yī)藥成立于1970年，2000年在上海證券交易所上市。A股上市時(shí)募集的4.79億元是恒瑞唯一一次融資記錄。如果此次港股IPO融資落地，將是恒瑞醫(yī)藥在A股上市至今首次再融資。

值得一提的是，近25年恒瑞醫(yī)藥累計(jì)分紅24次，分紅率16.45%，累計(jì)分紅金額高達(dá)80.29億元，相當(dāng)于當(dāng)年上市募集資金的16.8倍。

對于H股融資的用途，恒瑞醫(yī)藥稱，將用于公司的研發(fā)計(jì)劃，在中國和海外市場建設(shè)新生產(chǎn)和研發(fā)設(shè)施及擴(kuò)大或升級公司在中國的現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)施，以及營運(yùn)資金和其他一般企業(yè)用途。

已在A股上市20多年的恒瑞醫(yī)藥被行業(yè)稱為“藥茅”，目前A股市值超2800億元。恒瑞醫(yī)藥在港股招股書中提到自己在全球醫(yī)藥行業(yè)的地位：自2019年起，公司連續(xù)六年躋身美國《制藥經(jīng)理人》（Pharm Exec）雜志評選的全球制藥企業(yè)50強(qiáng)榜單；在2024年 Citeline發(fā)布的“全球制藥公司管線規(guī)模TOP25”榜單中，位列第八。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2022年至2023年，恒瑞醫(yī)藥收入分別為212.75億元、228.2億元，期內(nèi)利潤分別為38.15億元、42.78億元。2024年前三季度，恒瑞醫(yī)藥營業(yè)收入201.89億元，同比增18.67%，歸母扣非凈利潤46.16億元，同比增37.38%。自2013年起，公司復(fù)合年增長率約為14%，遠(yuǎn)超同期全球制藥市場約4%的復(fù)合年增長率。2022年到2024年三季度對應(yīng)的凈利率分別為17.9%、18.7%及22.9%。同期，凈經(jīng)營現(xiàn)金流入分別達(dá)到12.65億元、76.44億元及45.85億元。

對于2024年前三季度的業(yè)績增長，恒瑞醫(yī)藥在三季報(bào)中曾提到，報(bào)告期內(nèi)，公司將收到的Merck Healthcare 1.6億歐元對外許可首付款確認(rèn)為收入，利潤增加較多。BD交易是恒瑞醫(yī)藥國際化步伐的重要內(nèi)容。自2018年以來，恒瑞醫(yī)藥已與全球合作伙伴進(jìn)行了12筆對外許可交易，涉及15個(gè)分子實(shí)體，交易總額約為120億美元，首付款總額約為4億美元，另有若干合作伙伴的股權(quán)。在國際化方面，2024年1月、7月和10月，公司共獲得美國FDA對三款首仿藥的簡化新藥申請（ANDA）的批準(zhǔn)。

恒瑞醫(yī)藥最早以仿制藥起家，近幾年持續(xù)發(fā)力創(chuàng)新。2022年、2023年及截至2024年三季度，恒瑞醫(yī)藥研發(fā)費(fèi)用分別為48.87億元、49.54億元及45.49億元，分別占相關(guān)期間總收入的23.0%、21.7%及22.5%。截至2024年三季度，恒瑞已形成了超過5500人的專業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，在國內(nèi)外設(shè)立了14個(gè)研發(fā)中心。

招股書顯示，恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)新藥銷售收入占比由2022年的38.1%增至2023年的43.4%，并進(jìn)一步增至截至2024年9月30日止九個(gè)月的47.7%。具體到產(chǎn)品管線上，截至目前，恒瑞醫(yī)藥已經(jīng)有包括17款新分子實(shí)體藥物和4款其他創(chuàng)新藥上市，管線涵蓋逾90款候選新分子實(shí)體創(chuàng)新藥及八款處于臨床及更后期階段的其他在研創(chuàng)新藥。

恒瑞管線覆蓋蛋白水解靶向嵌合體(PROTAC)、肽類、單克隆抗體（mAb）、雙特異性抗體(BsAb)、多特異性抗體、抗體偶聯(lián)藥物(ADC)及放射性配體療法(RLT)等多個(gè)熱門方向。在大火的GLP-1藥物賽道，恒瑞醫(yī)藥也多有布局，涉及糖尿病、減重、糖尿病腎病等疾病方向。2024年5月，恒瑞醫(yī)藥向Kailera Therapeutics授予在全球（大中華區(qū)除外）開發(fā)、商業(yè)化三種專有的基于腸促胰島素的在研藥物HRS-7535、HRS9531、HRS-4729的獨(dú)家權(quán)利。

招股書顯示，HRS-7535是一款新型口服小分子GLP-1R激動(dòng)劑，在給藥方面具有優(yōu)勢。截至最后實(shí)際可行日期，已完成三期臨床研究的首例受試者入組，以確證HRS-7535對成人二型糖尿病患者的療效和安全性，并完成了治療肥胖癥的二期臨床研究的最后一例受試者入組；截至同日，恒瑞醫(yī)藥還在進(jìn)行HRS-7535治療糖尿病腎病患者的二期臨床研究。

此外，HRS9531是一款新型、每周給藥一次的GLP-1和GIP雙重受體激動(dòng)劑，具備同類最佳潛力，可有效降低體重、血糖、血壓、甘油三酯，同時(shí)在對超重╱肥胖受試者及2型糖尿病患者的二期臨床研究中表現(xiàn)出良好的安全性。截至最后實(shí)際可行日期，恒瑞醫(yī)藥正進(jìn)行針對超重/肥胖參與者及二型糖尿病患者的三期臨床研究；HRS-4729是一款長效注射給藥的多肽類藥物，是一種靶向GLP-1、GIP、 GCG的三重受體激動(dòng)劑，截至最后實(shí)際可行日期，全球尚無獲批的GLP-1、GIP、GCG三重受體激動(dòng)劑。


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