主題: “期現(xiàn)兩條腿”提升養(yǎng)殖業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力
2024-07-18 09:02:18          
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主題:“期現(xiàn)兩條腿”提升養(yǎng)殖業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力

中國證券報(bào)記者日前在湖北地區(qū)調(diào)研發(fā)現(xiàn),一些規(guī)?;B(yǎng)殖企業(yè)通過利用期貨工具,在穩(wěn)定生豬、蛋雞養(yǎng)殖收益方面取得了良好效果,有效對沖了生豬、雞蛋價(jià)格大幅波動對企業(yè)經(jīng)營的影響。這些企業(yè)還表示,期待雞蛋、生豬場內(nèi)期權(quán)早日上市,通過更低的對沖成本實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理。

  養(yǎng)殖業(yè)曾飽受價(jià)格波動之困

  湖北九邦現(xiàn)代農(nóng)業(yè)有限公司(簡稱“九邦現(xiàn)代農(nóng)業(yè)”)隸屬于山東和美華集團(tuán),是荊州市龍頭蛋雞養(yǎng)殖企業(yè),始建于2020年,總投資1.5億元,2022年正式投入運(yùn)營。企業(yè)現(xiàn)滿產(chǎn)年存欄100萬羽,在產(chǎn)蛋雞存欄30萬羽,年銷售鮮雞蛋6000余噸。

  以今年上半年為例,公司總經(jīng)理梅業(yè)高介紹,雞蛋價(jià)格跌幅整體較大,特別是在1-3月份,蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)普遍都遭受了經(jīng)營困難。

  梅業(yè)高為記者算了一筆細(xì)賬,今年3月份,荊州地區(qū)雞蛋價(jià)格最低跌至135元/箱,而開年時(shí)價(jià)格為150元/箱,刨除10元的紙箱價(jià)格,一箱45斤重的雞蛋價(jià)格為125元,折合每斤價(jià)格為2塊7毛7分。而當(dāng)時(shí)的飼料成本是2700元/噸,每斤成本為2塊8毛3分(2700/1000*料蛋系數(shù)2.1/2)。

  生豬行業(yè)也不例外。房縣隆潤達(dá)畜禽養(yǎng)殖有限公司(簡稱“隆潤達(dá)畜禽養(yǎng)殖”)是湖北地區(qū)一家主要從事生豬養(yǎng)殖的畜牧企業(yè),年出欄量在5000頭-10000頭。2022年年底以來,生豬價(jià)格持續(xù)走弱,養(yǎng)殖戶預(yù)期利潤收縮,經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)上升。

  規(guī)?;B(yǎng)殖企業(yè)的成本相對也比較高。梅業(yè)高表示,一般的規(guī)?;半u養(yǎng)殖企業(yè)投資量都比較大,資產(chǎn)折舊額也很高。

  隆潤達(dá)畜禽養(yǎng)殖總經(jīng)理毛如全表示:“規(guī)?;B(yǎng)殖場在前期籌建豬場時(shí)已經(jīng)投入了幾百萬元,自己不會輕易退出。”

  談及雞蛋定價(jià)問題時(shí),梅業(yè)高表示,由于目前蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)比較分散、集中度不高,養(yǎng)殖企業(yè)整體議價(jià)能力較弱。

  養(yǎng)殖模式和生產(chǎn)節(jié)奏生變

  記者在采訪中發(fā)現(xiàn),近年來,不管是養(yǎng)豬行業(yè)還是蛋雞養(yǎng)殖行業(yè),養(yǎng)殖模式和生產(chǎn)節(jié)奏方面均出現(xiàn)了一些新的變化,即二次育肥、強(qiáng)行換羽對供應(yīng)端帶來的改變,均對生豬、雞蛋價(jià)格產(chǎn)生了較大影響。

  “近幾年,生豬市場二次育肥操作愈發(fā)普遍?!泵缛硎?,二次育肥參與主體入市后,增加標(biāo)豬需求的同時(shí),也減少對市場的生豬供給,改變了短期市場基本面。

  所謂二次育肥,是指養(yǎng)殖戶購買正常出欄健康豬對其進(jìn)行再次育肥,通過低買高賣,賺取漲價(jià)部分的價(jià)差。

  “以往的‘豬周期’主要是受散養(yǎng)戶產(chǎn)能的增減變化影響。近年來,隨著大量散養(yǎng)戶的退出,集團(tuán)企業(yè)的產(chǎn)能和二次育肥操作成為影響‘豬周期’的兩大主導(dǎo)因素?!泵缛硎?,二次育肥主體一般會在生豬行情上漲階段,購買正常出欄健康豬進(jìn)行再次育肥,相當(dāng)于減少了市場供應(yīng),進(jìn)一步助推價(jià)格上漲,此后在銷售階段會加大市場供應(yīng),造成價(jià)格下跌,如此一來,就容易形成顯著的追漲殺跌行情。

  毛如全回憶稱:“這種情況在2022年非常典型,當(dāng)時(shí)一斤生豬價(jià)格從14塊錢跌到7塊錢,只用了45天。”

  與生豬行業(yè)的二次育肥情況相似,近年來蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)也迎來了強(qiáng)行換羽操作帶來的影響。

  所謂強(qiáng)行換羽,是指人為地打亂雞的正常生活規(guī)律,造成雞群激素分泌失去平衡、體重不斷減輕,進(jìn)而引發(fā)休產(chǎn)、換羽。換羽完成后,雞群繁殖系統(tǒng)也會隨之重新發(fā)育開產(chǎn)。

  對于強(qiáng)行換羽出現(xiàn)的原因,梅業(yè)高直言:“最近兩年,由于飼料成本比較高,養(yǎng)雞財(cái)務(wù)成本水漲船高,而強(qiáng)行換羽技術(shù)可以延長約6個月的產(chǎn)蛋期,因此在行業(yè)中得到了推廣,也成為不少規(guī)?;u場的標(biāo)配?!?br />
  “所以,現(xiàn)在從雞苗供應(yīng)數(shù)量的統(tǒng)計(jì)方面,計(jì)算不出未來的雞蛋產(chǎn)量,因?yàn)椴恢赖降子卸嗌僦浑u強(qiáng)行換羽?!泵窐I(yè)高表示,強(qiáng)行換羽操作會影響市場淡旺季價(jià)格運(yùn)行節(jié)奏,成為雞蛋市場出現(xiàn)淡季不淡、旺季不旺的影響因素之一。

  期現(xiàn)結(jié)合助力養(yǎng)殖企業(yè)“破局”

  “在雞蛋價(jià)格不由自己說了算、養(yǎng)雞逐步演變?yōu)橹刭Y產(chǎn)行業(yè),且折舊金額居高不下等情況下,企業(yè)要活下去,就必須尋找出路?!泵窐I(yè)高表示。

  機(jī)緣巧合之下,去年四季度梅業(yè)高結(jié)識了長江期貨飼料養(yǎng)殖服務(wù)中心團(tuán)隊(duì)。經(jīng)過該公司的風(fēng)險(xiǎn)管理系列培訓(xùn)后,九邦現(xiàn)代農(nóng)業(yè)意識到了管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的重要性,并于2023年12月開立了期貨賬戶。

  據(jù)介紹,九邦現(xiàn)代農(nóng)業(yè)每月雞蛋產(chǎn)量約為450噸(即對應(yīng)雞蛋期貨合約90手),生產(chǎn)的雞蛋一部分銷售給旗下雞蛋加工子公司,另一部分進(jìn)行對外銷售,結(jié)算價(jià)格參考當(dāng)?shù)卮笮唾Q(mào)易商報(bào)價(jià)。在長江期貨飼料養(yǎng)殖服務(wù)中心團(tuán)隊(duì)指導(dǎo)下,九邦現(xiàn)代農(nóng)業(yè)結(jié)合現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)敞口,于2023年12月中旬開始,陸續(xù)在雞蛋期貨2404、2405、2406合約上建立空頭頭寸約360手,后續(xù)蛋價(jià)持續(xù)低迷,期貨價(jià)格隨之下跌,2024年3月初,企業(yè)通過買入平倉了結(jié)頭寸。最終,期貨端實(shí)現(xiàn)盈利約110萬元?!罢w來看,這波雞蛋期貨賣出套期保值效果較好,一定程度上規(guī)避了現(xiàn)貨市場的銷售風(fēng)險(xiǎn),也有效填補(bǔ)了雞蛋價(jià)格下跌帶來的虧損?!泵窐I(yè)高表示。

  “以往面對行業(yè)虧損,我們只能賠錢、硬抗。而今年在雞蛋期貨市場上能盈利,最重要的還是靠期貨工具鎖定價(jià)格?!泵窐I(yè)高坦言,“自從參與期貨套期保值之后,我深刻意識到期貨工具的重要性。”

  九邦現(xiàn)代農(nóng)業(yè)目前也正在嘗試運(yùn)用場外期權(quán)。在談及發(fā)展計(jì)劃時(shí),梅業(yè)高表示,未來將會以產(chǎn)業(yè)服務(wù)商的角色,探索含權(quán)貿(mào)易、基差貿(mào)易等期現(xiàn)結(jié)合模式,為自己的上下游客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理,并將風(fēng)險(xiǎn)對沖、穩(wěn)健經(jīng)營的理念傳遞給合作方,從而建立穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)鏈條。

  隆潤達(dá)畜禽養(yǎng)殖也是期貨工具的受益者。2022年年底,生豬價(jià)格波動較大,長江期貨為該企業(yè)量身定做了“生豬場外期權(quán)+訂單”業(yè)務(wù)模式,對2134頭、合計(jì)213.4噸生豬實(shí)現(xiàn)匹配訂單的場外期權(quán)保價(jià)服務(wù),最終賠付近28.3萬元。在嘗到期貨工具帶來的好處后,2023年隆潤達(dá)畜禽養(yǎng)殖繼續(xù)參與生豬期貨套期保值業(yè)務(wù)。

  “去年,企業(yè)在期貨端盈利145萬元,抵消養(yǎng)豬虧損費(fèi)用之后,總體還盈利大約100萬元。”毛如全說,通過參與生豬期貨套期保值,有效規(guī)避了生豬價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn),也穩(wěn)定了企業(yè)的銷售利潤和生產(chǎn)經(jīng)營。

  日前,大連商品交易所就雞蛋、玉米淀粉、生豬期權(quán)向市場公開征求意見,這意味著這三個期權(quán)品種上市腳步臨近。在采訪中,梅業(yè)高、毛如全均表示,期待雞蛋、生豬場內(nèi)期權(quán)早日上市。

  作為衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)工具之一和期貨的有效補(bǔ)充,期權(quán)可以提高產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的靈活性,為產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)提供更多交易機(jī)會,幫助交易者構(gòu)建更豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。梅業(yè)高表示:“通過期權(quán)和期貨結(jié)合的方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理,可以降低風(fēng)險(xiǎn)管理成本,提高資金周轉(zhuǎn)率。期待雞蛋場內(nèi)期權(quán)早日上市?!?br />
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結(jié)構(gòu)注釋

 
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