主題：中國國航：多重受益的航空龍頭

雖然隨著市場的調(diào)整，中國國航（601111.SH）近期也出現(xiàn)了幅度近40％的下跌，但在2008年內(nèi)，公司仍有多重利多因素支撐。在景氣度高漲、人民幣升值、北京奧運合作伙伴、行業(yè)重組等多種因素影響下，分析人士認為，以中國國航為龍頭的航空板塊仍存在投資機會。

　　中國國航主要從事國際、國內(nèi)定期和不定期航空客、貨、郵和行李運輸業(yè)務(wù)。在國際航線上，公司占據(jù)壟斷地位，同時是國內(nèi)航空公司中唯一載國旗飛行的航空公司。

　　
　　有分析認為，中國國航是國內(nèi)資產(chǎn)質(zhì)量和管理能力最好的航空公司。在國內(nèi)三大航空公司中，中國國航的運營效率、成本控制、航線網(wǎng)絡(luò)、盈利水平等方面具有絕對優(yōu)勢。由于地處北京，中國國航在首都機場的份額居絕對優(yōu)勢，國際業(yè)務(wù)和商務(wù)客戶比重較大。

　　
　　民航業(yè)是周期性很強的行業(yè)，宏觀經(jīng)濟基本面是民航業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。除了消費升級拉動需求外，2008年奧運會等歷史盛事將進一步推動中國民航業(yè)的快速發(fā)展。而中國國航將是北京奧運最為受益的航空公司。

　　
　　2007年度，中國國航完成旅客周轉(zhuǎn)量669.86億人公里，同比增長11.0%；貨郵周轉(zhuǎn)量36.85億噸公里，同比增長12.2%；從運力投放來看，客運和貨運運力投放增幅分別為7.3%和8.1%，低于運量的增長；在這種背景下，中國國航2007年度客座率水平較2006年提高了2.6個百分點，達到78.6%，其中國內(nèi)航線提高了3.3個百分點，而貨運載運率亦達到55.7%，較上年提高了2個百分點。

　　
　　海通證券預(yù)計，由于目前國內(nèi)市場需求仍然比較旺盛，再加上2008年北京奧運會的召開，國內(nèi)民航運力總體控制力度亦較大，預(yù)計2008年中國國航客座率水平將達到80%以上。


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