主題：華能國際 煤價(jià)上漲影響當(dāng)年業(yè)績

假設(shè)上網(wǎng)電價(jià)下半年平均每千瓦時(shí)上調(diào)2分錢，折合全年平均每千瓦時(shí)上調(diào)1分錢。公司計(jì)劃2008年發(fā)電量超過2000億度，按此計(jì)算，全年增加收入超過20億元。預(yù)計(jì)2008、2009年公司每股收益分別為0.42元和0.52元，按08年20倍PE計(jì)算，每股價(jià)值為8.4元。

　　考慮到公司的資本平臺(tái)優(yōu)勢，在行業(yè)整合中具有更大的擴(kuò)張潛力，給予10%的溢價(jià)，合理價(jià)格為9.24元。目前市場波動(dòng)較大，對(duì)電價(jià)上調(diào)的預(yù)期可能給予公司更高的溢價(jià)，我們認(rèn)為9.2～10元都屬合理價(jià)格區(qū)間。維持“審慎推薦—A”的投資評(píng)級(jí)。




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