主題：華能國際 煤價上漲影響當年業(yè)績

假設(shè)上網(wǎng)電價下半年平均每千瓦時上調(diào)2分錢，折合全年平均每千瓦時上調(diào)1分錢。公司計劃2008年發(fā)電量超過2000億度，按此計算，全年增加收入超過20億元。預(yù)計2008、2009年公司每股收益分別為0.42元和0.52元，按08年20倍PE計算，每股價值為8.4元。

　　考慮到公司的資本平臺優(yōu)勢，在行業(yè)整合中具有更大的擴張潛力，給予10%的溢價，合理價格為9.24元。目前市場波動較大，對電價上調(diào)的預(yù)期可能給予公司更高的溢價，我們認為9.2～10元都屬合理價格區(qū)間。維持“審慎推薦—A”的投資評級。




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