主題：貴州茅臺(tái)上半年凈利增長20.85%

　8月2日晚，貴州茅臺(tái)2022年半年報(bào)出爐。今年上半年，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營收576.17億元，同比增長17.38%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤297.94億元，同比增長20.85%。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，上半年貴州茅臺(tái)業(yè)績穩(wěn)健增長，符合預(yù)期，市場化改革明顯提速。下半年隨著相關(guān)項(xiàng)目陸續(xù)落地、需求不斷釋放，全年目標(biāo)有望高質(zhì)量完成。

　　釋放積極信號(hào)

　　貴州茅臺(tái)在半年報(bào)中表示，上半年公司主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持兩位數(shù)增長，為完成全年目標(biāo)任務(wù)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　其中，茅臺(tái)酒實(shí)現(xiàn)營收499.65億元，系列酒實(shí)現(xiàn)營收75.98億元。值得注意的是，公司通過“i茅臺(tái)”數(shù)字營銷平臺(tái)實(shí)現(xiàn)酒類不含稅收入44.16億元。截至6月底，“i茅臺(tái)”上線試運(yùn)行僅三個(gè)月，正式上線僅一個(gè)多月。經(jīng)銷商方面，報(bào)告期末公司國內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量為2084個(gè)，國外經(jīng)銷商為104個(gè)。

　　報(bào)告期內(nèi)，貴州茅臺(tái)完成茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)量4.25萬噸，系列酒基酒產(chǎn)量1.70萬噸，基酒生產(chǎn)和質(zhì)量保持穩(wěn)定。市場營銷方面，貴州茅臺(tái)表示“邁上新臺(tái)階”，公司加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，開發(fā)推出虎年生肖茅臺(tái)、珍品茅臺(tái)、茅臺(tái)1935、100ml飛天茅臺(tái)等新品，產(chǎn)品銷售勢頭向好，市場呈現(xiàn)旺銷態(tài)勢?！癷茅臺(tái)”數(shù)字營銷平臺(tái)正式上線，成功開發(fā)茅臺(tái)冰淇淋。

　　項(xiàng)目建設(shè)方面，公司表示，壇廠包裝物流園、醬香酒習(xí)水同民壩一期項(xiàng)目已完成勘察、設(shè)計(jì)招標(biāo)程序，3萬噸醬香系列酒項(xiàng)目有序推進(jìn)；中華片區(qū)15棟酒庫項(xiàng)目已建成7棟，剩余計(jì)劃年底建成。

　　文化建設(shè)方面，公司開發(fā)推出虎年生肖茅臺(tái)、珍品茅臺(tái)、茅臺(tái)1935、100ml飛天茅臺(tái)等文化產(chǎn)品，打造“小茅”“茅小凌”等IP形象。

　　貴州茅臺(tái)日前表示，公司上半年順利實(shí)現(xiàn)“時(shí)間過半、任務(wù)過半”，為圓滿完成全年目標(biāo)任務(wù)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2021年股東大會(huì)上，貴州茅臺(tái)也公布了全年“小目標(biāo)”——2022年全年實(shí)現(xiàn)總營收1259億元，同比增長15%。

　　2020年上半年、2021年上半年，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為226.02億元、246.54億元，增幅分別為13.29%、9.08%，增速持續(xù)放緩，而今年上半年歸母凈利潤同比增長20.85%，釋放明顯的積極信號(hào)。

　　貴州茅臺(tái)在2022年半年報(bào)中表示，白酒行業(yè)在經(jīng)歷一段深度結(jié)構(gòu)調(diào)整后，正面臨著“新秩序重塑期、新格局形成期、新消費(fèi)升級期”三期疊加的行業(yè)發(fā)展新形勢，市場消費(fèi)需求將會(huì)更加向優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)、頭部企業(yè)和優(yōu)秀品牌集中、傾斜。

　　全年目標(biāo)有望高質(zhì)量完成

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，貴州茅臺(tái)上半年業(yè)績符合預(yù)期，隨著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級和渠道改革落地，下半年業(yè)績提速確定性增強(qiáng)。

　　中信證券研報(bào)表示，今年上半年，行業(yè)進(jìn)入新一輪產(chǎn)業(yè)調(diào)整階段，貴州茅臺(tái)在新渠道與新產(chǎn)品的拉動(dòng)下，仍兌現(xiàn)穩(wěn)健成長。其中，“i茅臺(tái)”帶動(dòng)茅臺(tái)酒量價(jià)齊升，且二季度茅臺(tái)酒增量貢獻(xiàn)大，茅臺(tái)1935彌補(bǔ)了受局部疫情影響較大的其他系列酒的銷售缺口。

　　“上半年公司打出一套系統(tǒng)化改革組合拳，改革紅利已初步釋放；產(chǎn)品端新品茅臺(tái)1935持續(xù)在千元價(jià)格帶攻城略地；渠道端‘i茅臺(tái)’運(yùn)行理想，增收能力強(qiáng)；營銷端推出茅臺(tái)冰淇淋及‘飛天一百’小酒，降低門檻成功實(shí)現(xiàn)獲客引流，提升年輕客群和大眾客群觸達(dá)度?！敝行抛C券表示。

　　白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛表示，貴州茅臺(tái)今年上半年能保持高增速，一方面是公司針對高端細(xì)分市場以及大眾消費(fèi)市場不斷推陳出新，滿足了很多差異化的消費(fèi)者需求；另一方面，雖然“i茅臺(tái)”目前銷售額整體占比不高，但它代表著貴州茅臺(tái)直營化戰(zhàn)略的深入發(fā)展，為貴州茅臺(tái)提高渠道掌控能力起到積極作用，在一定程度上增厚了利潤。

　　“茅臺(tái)無論是作為酒類消費(fèi)品還是投資品，兩個(gè)屬性都得到進(jìn)一步強(qiáng)化。同時(shí)，其在高端商務(wù)禮品和宴席市場也是剛需，這些市場需求共同促進(jìn)了貴州茅臺(tái)上半年業(yè)績增長?！辈虒W(xué)飛表示。

　　某券商分析師表示，貴州茅臺(tái)的不可替代性、極強(qiáng)的議價(jià)能力以及目前有限產(chǎn)能與巨大需求間不平衡的狀態(tài)，這三方面因素會(huì)讓公司2022年度的計(jì)劃目標(biāo)順利完成，有可能高質(zhì)量完成業(yè)績目標(biāo)。

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