主題：“鉀肥之王”今日恢復(fù)上市 鹽湖股份攜資源優(yōu)勢(shì)站上鋰產(chǎn)業(yè)風(fēng)口

　8月9日晚間，*ST鹽湖披露提示性公告，公司股票將于8月10日恢復(fù)上市。這意味著停牌時(shí)間超過一年的*ST鹽湖恢復(fù)交易。由于深交所已核準(zhǔn)同意公司股票撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示及其他風(fēng)險(xiǎn)警示，公司股票簡稱將恢復(fù)為“鹽湖股份”。恢復(fù)上市首日，公司股票價(jià)格不實(shí)行漲跌幅限制。

　　鹽湖股份董事長贠紅衛(wèi)接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，長期以來，鹽湖股份一直積極推動(dòng)中國鉀肥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。未來，公司將利用資源優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)向下游拓展產(chǎn)業(yè)鏈，打造具有國際影響力的生態(tài)鎂鋰鉀園區(qū)。同時(shí)，借助數(shù)字化、智能化手段，持續(xù)提升公司效率和質(zhì)量。

　　資源優(yōu)勢(shì)得天獨(dú)厚

　　資料顯示，鹽湖股份可追溯至始建于上世紀(jì)50年代的青海鉀肥廠，1996年作為青海省首批現(xiàn)代企業(yè)制度試點(diǎn)單位，進(jìn)行了公司制改造，更名為青海鹽湖工業(yè)集團(tuán)有限公司。鹽湖股份具備得天獨(dú)厚的資源優(yōu)勢(shì)，鉀肥生產(chǎn)主要依托察爾汗鹽湖的鉀鹽資源。其中，氯化鉀探明儲(chǔ)量達(dá)5.4億噸，占全國已探明資源儲(chǔ)量的50%以上。

　　1997年8月，公司登陸深交所主板。上市以來，公司憑借主要產(chǎn)品鉀肥連續(xù)20年保持業(yè)績?cè)鲩L，銷售毛利率多年維持在40%以上。社保基金、QFII、基金都是公司十大流通股名單上的?？汀?br />
　　2011年，鹽湖鉀肥吸收合并青海鹽湖工業(yè)集團(tuán)，“鹽湖鉀肥”更名為“鹽湖股份”。隨后，公司大舉推進(jìn)化工項(xiàng)目及金屬鎂一體化項(xiàng)目。不過，受近年來經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、融資環(huán)境趨緊、原料成本過高、生產(chǎn)要素供應(yīng)不足等因素影響，公司金屬鎂板塊、化工板塊連續(xù)出現(xiàn)虧損。

　　2017年、2018年、2019年三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)凈利潤連續(xù)為負(fù)值，公司股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，由“鹽湖股份”變更為“*ST鹽湖”。其中，2019年度公司虧損額達(dá)458億元，位居A股榜首。同時(shí)，公司被債權(quán)人申請(qǐng)重整，股票于2020年5月22日起暫停上市。截至目前，停牌時(shí)間已超14個(gè)月。

　　7月30日晚間，*ST鹽湖公告稱，收到深圳證券交易所下發(fā)的《關(guān)于同意青海鹽湖工業(yè)股份有限公司股票恢復(fù)上市的決定》。根據(jù)《上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定及深交所上市委員會(huì)的審議意見，深交所決定公司股票自2021年8月10日起恢復(fù)上市。

　　今年以來，氯化鉀、碳酸鋰價(jià)格均大幅上漲，公司也充分受益。7月7日，*ST鹽湖披露2021年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤20億元至22億元，同比增長44.69%至59.15%。

　　經(jīng)歷破產(chǎn)重整

　　*ST鹽湖披露的暫停上市期間工作進(jìn)展情況公告顯示，截至2020年12月底，公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)銷持續(xù)穩(wěn)定，經(jīng)營業(yè)績較上年大幅提升。2020年公司氯化鉀產(chǎn)量553.38萬噸，與上年基本持平；碳酸鋰產(chǎn)量13602噸，同比增長20.2%。

　　2020年，*ST鹽湖成功扭虧，全年實(shí)現(xiàn)營收140.16億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤20.40億元，同比增長104.45%。年報(bào)披露后，公司向深交所提出了恢復(fù)上市申請(qǐng)。

　　早在2019年9月，公司就獲批進(jìn)入重整程序。通過實(shí)施出資人權(quán)益調(diào)整，最大限度保障了債權(quán)人的合法權(quán)益，化解了公司債務(wù)危機(jī)，全面優(yōu)化了公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。*ST鹽湖將旗下虧損資產(chǎn)鹽湖鎂業(yè)、海納化工以及化工分公司，以30億元轉(zhuǎn)讓給具有國資背景的青海匯信資產(chǎn)管理有限公司。

　　2020年1月，*ST鹽湖通過債轉(zhuǎn)股重整計(jì)劃，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)股債權(quán)金額約337億元。4月20日，青海省西寧市中級(jí)人民法院裁定《鹽湖股份重整計(jì)劃》執(zhí)行完畢。公司表示，隨著司法重整完成，剝離了虧損資產(chǎn)，經(jīng)營步入正軌，盈利能力得到恢復(fù)，財(cái)務(wù)狀況大幅改善。

　　經(jīng)歷破產(chǎn)重整后，鹽湖股份重新聚焦化肥及鋰業(yè)兩大主業(yè)，經(jīng)營狀況平穩(wěn)。公司表示，2020年已基本完成銀行類債權(quán)股票劃轉(zhuǎn)工作。根據(jù)《重整計(jì)劃》，公司按每10股轉(zhuǎn)增9.5股的比例實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增股本，共計(jì)轉(zhuǎn)增26.47億股股票，其中約25.76億股轉(zhuǎn)增股票用于向債權(quán)人抵償債務(wù)。

　　鹽湖股份表示，未來將持續(xù)深入做好鉀肥和鋰鹽的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售工作，持續(xù)完善公司各項(xiàng)管理制度及實(shí)施流程，嚴(yán)格控制各項(xiàng)費(fèi)用支出，降低經(jīng)營成本，開源節(jié)流，提升公司的經(jīng)營效益。

　　產(chǎn)品價(jià)格上漲

　　對(duì)于上半年業(yè)績預(yù)增的原因，鹽湖股份表示，報(bào)告期內(nèi)公司主營業(yè)務(wù)氯化鉀產(chǎn)銷穩(wěn)定，藍(lán)科鋰業(yè)2萬噸項(xiàng)目部分裝置已投入運(yùn)行，碳酸鋰產(chǎn)量較上年同期有所增加。受大宗商品價(jià)格上漲影響，報(bào)告期內(nèi)氯化鉀及碳酸鋰產(chǎn)品價(jià)格上漲，公司業(yè)績得到提升。

　　作為動(dòng)力電池的重要原材料之一，碳酸鋰價(jià)格自2020年8月以來持續(xù)上漲，*ST鹽湖的碳酸鋰業(yè)務(wù)迎來重大機(jī)遇期。在此背景下，公司加快產(chǎn)能布局。2020年12月25日，*ST鹽湖發(fā)布公告稱，為加快控股子公司藍(lán)科鋰業(yè)2萬噸/年電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目建設(shè)、緩解資金壓力，藍(lán)科鋰業(yè)各股東擬對(duì)其同比例增資合計(jì)6.2億元。

　　藍(lán)科鋰業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，鹽湖股份利用鹽湖資源優(yōu)勢(shì)，歷經(jīng)35年技術(shù)攻堅(jiān)，創(chuàng)新鹽湖鹵水吸附提鋰技術(shù)，解決了超高鎂鋰比、低鋰濃度鹽湖資源開發(fā)的難題，如今產(chǎn)品線已實(shí)現(xiàn)工業(yè)級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)碳酸鋰全覆蓋。該負(fù)責(zé)人表示，“十四五”期間，公司將進(jìn)一步加大向氫氧化鋰、金屬鋰等產(chǎn)品的開發(fā)力度。

　　作為國內(nèi)鉀肥龍頭，鹽湖股份依托青海察爾汗鹽湖豐富的鉀、鋰資源，多年來深耕鉀鹽業(yè)務(wù)，是國內(nèi)最大的氯化鉀生產(chǎn)商，占國內(nèi)總產(chǎn)能60%以上。鉀肥是保障糧食穩(wěn)產(chǎn)的“壓艙石”，而公司的鉀肥資產(chǎn)是全球最優(yōu)質(zhì)同類資產(chǎn)之一，國內(nèi)市場份額超過60%。值得注意的是，即便是連續(xù)三年虧損期間，鉀肥業(yè)務(wù)始終是公司穩(wěn)定的“護(hù)城河”。該業(yè)務(wù)年均盈利超過50億元，毛利率達(dá)70%以上。

　　中國銀河證券研報(bào)顯示，2021年以來糧價(jià)上行等因素刺激鉀肥價(jià)格大幅上漲。全球人口增加帶來糧食需求上漲，推動(dòng)鉀肥行業(yè)需求穩(wěn)健增長。受供給端影響，預(yù)計(jì)鉀肥價(jià)格仍將呈現(xiàn)周期性震蕩走勢(shì)。公司作為鉀肥行業(yè)龍頭，技術(shù)領(lǐng)先，成本具備顯著優(yōu)勢(shì)。

　　對(duì)于鉀肥價(jià)格的變動(dòng)，公司表示，2021年上半年國際市場氯化鉀最大漲幅2000元/噸，價(jià)格突破每噸4000元，創(chuàng)近十年來新高，僅6月份漲幅就過千。作為國內(nèi)最大的鉀肥生產(chǎn)商，公司堅(jiān)持裝置滿開，隨產(chǎn)隨銷，保供穩(wěn)價(jià)，發(fā)揮“穩(wěn)定器”作用。上半年，公司產(chǎn)品價(jià)格漲幅低于國際、國內(nèi)市場，努力保持國產(chǎn)鉀肥價(jià)格洼地，彰顯國企擔(dān)當(dāng)。目前，鹽湖股份鉀肥銷售價(jià)格與進(jìn)口鉀肥價(jià)仍有較大差距。

　　即使是暫停上市期間，鹽湖股份也吸引了眾多機(jī)構(gòu)對(duì)公司進(jìn)行調(diào)研。中信證券預(yù)測，公司市值有望達(dá)到1800億元，目標(biāo)價(jià)格33元/股，接近停牌價(jià)格的4倍。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，公司停牌期間錯(cuò)過新能源板塊大規(guī)模上漲，此次恢復(fù)上市，稀缺資產(chǎn)會(huì)引發(fā)市場高度關(guān)注。

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