主題：華能國際：政策回暖提升價值 目標價10元

電價上調(diào)和煤炭限價對公司是實質(zhì)性利好

　　6月19日，國家發(fā)改委公布文件，從08年7月1日起上調(diào)銷售電價每千瓦時0.025元，并同時對全國發(fā)電用實行臨時價格干預措施，以2008年6月19日實際結(jié)算價格為最高限價，2008年底前煤炭生產(chǎn)企業(yè)供發(fā)電用煤出礦價（車板價）一律不得超過最高限價。

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　　文件傳達了這樣的信息，從中長期來看，作為國民經(jīng)濟的基礎產(chǎn)業(yè)，國家仍會為電力工業(yè)創(chuàng)造一個相對良好的發(fā)展環(huán)境，保證適當?shù)耐顿Y回報率，不會讓整個行業(yè)持續(xù)處于虧損狀態(tài)。

　　華能國際(600011)所屬電廠主要分布在沿海地區(qū)，受煤價、運價上漲影響明顯，在電價上調(diào)和電煤限價中受益較大。我們測算，假設08年全年平均每度電上調(diào)1分錢，華能國際將增加收入20億元，增加凈利潤17億元左右，每股收益有望達到0.42元。



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