主題：日照港:中期業(yè)績(jī)符合預(yù)期,整體上市逐步推進(jìn)

上半年公司共完成貨物吞吐量10,503萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)9%。其中:完成金屬礦石吞吐量7,124萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)4%,外貿(mào)進(jìn)口鐵礦石量繼續(xù)保持全國(guó)沿海港口第一名;完成煤炭及制品吞吐量1,565萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)11%,煤炭進(jìn)口量繼續(xù)保持北方港口第一名;完成非金屬礦吞吐量553萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)23%;完成鋼材吞吐量304萬(wàn)噸,同比減少26%。由于公司現(xiàn)有的礦石泊位能力基本飽和,上半年鐵礦石吞吐量增速低于同期全國(guó)8%左右的鐵礦石進(jìn)口增速。
上半年公司全面攤薄的EPS為0.10元,基本符合預(yù)期。上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.28億元,同比增長(zhǎng)13%;發(fā)生營(yíng)業(yè)成本11.85億元,同比增長(zhǎng)13%;整體毛利率為31.4%,與10年同期基本持平;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3.61億元,同比增長(zhǎng)9%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2.62億元,同比增長(zhǎng)13%。
整體上市逐步推進(jìn)中,預(yù)計(jì)此次非公開(kāi)發(fā)行收購(gòu)集團(tuán)木片、糧食碼頭等資產(chǎn)增厚2011年每股收益10%左右。公司擬以不低于4.27元/股的價(jià)格非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)4.74億股,收購(gòu)日照港集團(tuán)所持有的裕廊公司(主要從事糧食、木片裝卸業(yè)務(wù))70%的股權(quán)、外理公司84%的股權(quán)、集團(tuán)拖輪業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn);嵐山港務(wù)所屬嵐山港區(qū)4#、9#泊位及拖輪業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn);昱橋鐵礦石裝卸公司23.81%的股權(quán)。公司計(jì)劃于8月底召開(kāi)股東大會(huì),審議此次非公開(kāi)發(fā)行議案。2012年隨著配套的日照-江蘇儀征、日照—東明輸油管線相繼建成投產(chǎn),集團(tuán)油品裝卸業(yè)務(wù)將迎來(lái)跨越式增長(zhǎng),盈利能力最強(qiáng)的油品業(yè)務(wù)2012年培育成熟后也有望注入上市公司。
公司煤炭業(yè)務(wù)未來(lái)幾年增長(zhǎng)潛力大。兗州煤業(yè)計(jì)劃在日照港建設(shè)煤炭?jī)?chǔ)備基地,預(yù)計(jì)2012年前后建成,每年將帶來(lái)1000萬(wàn)噸左右的煤炭吞吐量。以日照港為出?？诘纳轿髦心喜胯F路煤運(yùn)通道計(jì)劃2014年建成,預(yù)計(jì)該通道建成后每年將給日照港帶來(lái)5000萬(wàn)噸左右的煤炭量下水量。
維持公司增持-A評(píng)級(jí)。不考慮資產(chǎn)收購(gòu)影響,預(yù)期公司2011-2013年每股收益分別為0.21元、0.25元、0.29元,預(yù)計(jì)此次資產(chǎn)收購(gòu)年內(nèi)完成有望增厚公司2011年業(yè)績(jī)10%左右,目前動(dòng)態(tài)PE16倍左右。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)大幅減速風(fēng)險(xiǎn)。

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