主題：華能國際：煤價上漲和財務(wù)費用增加拖累業(yè)績下滑

55.56% 17.86%
報告日昨收盤價: 4.49 目標價: 上漲空間:
價值評級 維持“推薦”評級。

投資要點
上半年公司凈利同比下滑 42%
公司8月9日公布了2011年半年報。2011年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約為640
億元，同比增長31.1%；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤約為11.8億元，較去年同期
下滑41.8%。上半年公司實現(xiàn)每股收益為0.08元/股，凈資產(chǎn)收益率為2.23%。
財務(wù)費用大幅增長拖累業(yè)績下滑
2011 年上半年，公司合并口徑財務(wù)費用為 36 億左右，較去年同期增加 13 億左
右，同比增長約 57.9%。財務(wù)費用的增加是公司業(yè)績下滑的主要原因。財務(wù)費
用大幅增長主要有兩個原因：一是公司收購山東電力集團導(dǎo)致負債額大幅增加，
加上去年加息導(dǎo)致資金成本上升，因此公司利息支出大幅增加；二是公司上半
年出現(xiàn)了 2 個億左右的匯兌損失，而去年同期實現(xiàn) 2 億左右的匯兌收益，造成
財務(wù)費用同比增加 4 億左右。
收入增長主要源于電量增長和收購資產(chǎn)


【免責聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應(yīng)責任。