主題：中國船舶：簽訂2+3自升式鉆井平臺(tái)訂單具備里程碑意義

中國船舶(600150)跟蹤報(bào)告：簽訂2+3自升式鉆井平臺(tái)訂單具備里程碑意義
事件：
2011年8月5日，中國船舶(加入自選股)網(wǎng)：近日，上海外高橋(加入自選股)造船有限公司和ProspectorOffshoreDrillingS.A.公司簽訂了2座高技術(shù)惡劣環(huán)境下的F&GJU-2000E型自升式鉆井平臺(tái)訂單。另外，該項(xiàng)合同還包括3座類似平臺(tái)的選擇權(quán)。據(jù)悉，該項(xiàng)訂單中的每座鉆井平臺(tái)價(jià)值2.09億美元，包括項(xiàng)目管理，委托成本，鉆井，裝卸工具以及備用零件。這2座鉆井平臺(tái)預(yù)計(jì)交付時(shí)間分別為2014年第一季度和2014年第二季度。
點(diǎn)評：
繼半潛式鉆井平臺(tái)“海洋石油981”如期試航之后，公司簽訂自升式鉆井平臺(tái)訂單具備里程碑式意義。在上半年高附加值船型（大型集裝箱船、LNG船、鉆井船等）需求的集中爆發(fā)令韓國主流造船企業(yè)接單豐碩的情況下，我們認(rèn)為下半年國內(nèi)領(lǐng)先造船企業(yè)的機(jī)會(huì)在于中高端船型的溢出效應(yīng)，本次公司首次接獲自升式鉆井平臺(tái)訂單具備里程碑式意義。
從中長期來看，集團(tuán)層面資產(chǎn)注入潛力空間依然很大。中船集團(tuán)下屬江南造船和滬東造船在驅(qū)逐艦、護(hù)衛(wèi)艦、大型集裝箱船和LNG船方面的實(shí)力國內(nèi)領(lǐng)先，要徹底解決同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易問題，我們認(rèn)為在做完當(dāng)前的中船龍穴資產(chǎn)注入后，江南造船和滬東造船資產(chǎn)隨后繼續(xù)注入的可能性極大。
我們維持此前對公司的盈利預(yù)測和買入評級，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)50元。在不考慮當(dāng)前在做的非公開增發(fā)項(xiàng)目影響的情況下，我們維持此前2011、2012年EPS分別為2.79元和3.11元的盈利預(yù)測；按2011年16-18倍的PE區(qū)間，合理價(jià)值區(qū)間44.72元-50.31元；公司8月5日收盤價(jià)為43.89元，我們維持隊(duì)公司的買入評級，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)50元。
風(fēng)險(xiǎn)提示。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程緩慢影響下游航運(yùn)用船需求；人民幣持續(xù)升值影響公司整體競爭力；鋼材價(jià)格大幅上行；人力供給不足且成本增加。


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