主題：黃磷價格跳漲助推草甘膦創(chuàng)新高

受云南地區(qū)限電影響，近日國內(nèi)黃磷價格大幅跳漲。據(jù)百川浮盈數(shù)據(jù)，5月25日，黃磷價格再度上漲超7%，最新價格超過2.2萬元/噸。值得關(guān)注的是，5月24日黃磷價格大漲12.58%，兩日黃磷價格漲幅已經(jīng)超20%。

云南、貴州和四川是我國黃磷主產(chǎn)區(qū)。2020年云貴川黃磷產(chǎn)能占比全國分別為42%、14%和21%。云南地區(qū)由于黃磷生產(chǎn)企業(yè)自檢自查、技改工作以及錯峰限電導(dǎo)致開工率下降，供應(yīng)進一步收緊。上周黃磷產(chǎn)量環(huán)比下降20.5%，企業(yè)庫存下滑明顯。受供應(yīng)面影響，黃磷周內(nèi)價格大幅上漲。

近日，云南地區(qū)限電情況不但沒有得到緩解，反而有所升級。黃磷裝置停車較多，現(xiàn)貨緊張情況加劇，部分廠家已暫停對外報價。5月24日，黃磷最新報價20578元/噸，較上一日大漲12.58％，再創(chuàng)上漲以來新高。

從地區(qū)來看，云南黃磷主流報價在2.5萬元/噸左右；四川地區(qū)主流報價在2.3萬-2.5萬元/噸；貴州地區(qū)主流報價在2.1萬元/噸左右。有分析認(rèn)為，限電情況或?qū)⒊掷m(xù)至6月中旬，短期黃磷價格有望繼續(xù)保持上漲態(tài)勢。

目前，云貴川黃磷生產(chǎn)企業(yè)開工率分別為15.9%、38.5%和68.5%，云南地區(qū)開工率較月初大幅下降。由于黃磷單噸生產(chǎn)耗電量在1.5萬度左右，因此電價對黃磷成本影響極大。西南地區(qū)以水電為主，6-9月豐水期水電成本較低，屆時企業(yè)復(fù)產(chǎn)開工增加，黃磷供應(yīng)量將季節(jié)性增加。

黃磷下游

草甘膦價格創(chuàng)新高

黃磷廣泛應(yīng)用于合成洗滌劑、農(nóng)藥、國防軍工等產(chǎn)品。2020年，下游需求中熱法磷酸占比46%，草甘膦占比26%，三氯化磷占比15%，其他需求約占13%。

下游產(chǎn)品中，有機磷除草劑草甘膦作為藥效好、成本低且無致癌性的全球最大除草劑單品而為人熟知。近期，草甘膦價格不斷創(chuàng)下新高。從去年5月的2萬元/噸，大幅上漲至最新均價接近4萬元/噸，漲幅同比已超90%。黃磷約占草甘膦成本的20%，預(yù)計黃磷漲價有望推動草甘膦價格繼續(xù)上漲。

中信建投表示，全球需求從疫情中有所恢復(fù),農(nóng)產(chǎn)品價格上行提振農(nóng)藥需求，為草甘膦價格大幅拉漲提供基礎(chǔ)。上游甲醇、黃磷、液氨等化工材料價格今年以來普遍大幅上漲，對原藥價格形成成本支撐。供給方面，近年來全國草甘膦產(chǎn)能有減無增，總產(chǎn)能從2015年約100萬噸下降到目前約75萬噸。需求方面，一二季度為農(nóng)藥旺季，行業(yè)供應(yīng)出現(xiàn)缺口，價格因此連續(xù)抬漲。

此外，據(jù)行業(yè)媒體報道，下游草甘膦價格持續(xù)上行，對黃磷高價接受度尚可，對黃磷價格的上漲起到了一定的助推作用。

黃磷草甘膦概念股

走勢跑贏大盤

證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，A股市場共18只黃磷草甘膦相關(guān)概念股。從行情走勢來看，5月概念股平均上漲9.81%，大幅跑贏同期大盤。江山股份月內(nèi)漲幅38.73%，領(lǐng)跑概念。天原股份緊隨其后，上漲30.77%,興發(fā)集團、宏達股份和云天化紛紛漲超20%，云圖控股和新洋豐跌超11%。

綜合業(yè)績和估值水平來看，一季度業(yè)績同比翻倍且市盈率在20倍以下的個股共5只，分別是興發(fā)集團、三泰控股、云圖控股、新安股份和六國化工。除去云圖控股，其余4股業(yè)績增幅均在10倍以上。

值得一提的是，昨日漲停的天原股份股價已至年內(nèi)高位。興發(fā)集團和江山股份兩股最新價已經(jīng)超出機構(gòu)一致預(yù)測目標(biāo)價5%以上。

黃磷方面，興發(fā)集團擁有黃磷產(chǎn)能16萬噸，2020年產(chǎn)量11.4萬噸。云天化2020年開采生產(chǎn)黃磷礦131.6萬噸，黃磷產(chǎn)量3.2萬噸。

草甘膦方面，興發(fā)集團合計18萬噸產(chǎn)能；江山股份收購福華后將達到約22萬噸產(chǎn)能；新安股份年產(chǎn)草甘膦原藥約8萬噸；揚農(nóng)化工草甘膦名義產(chǎn)能3萬噸/年。

部分黃磷/草甘膦概念股一覽

代碼

簡稱

A股市值

（億元）

滾動市盈率（倍）

5月漲跌幅（%）

600389

002386

600141

600331

600096

603077

600596

002114

002312

600470

002895

603979

002170

600486

002538

300505

000902

002539

江山股份

天原股份

興發(fā)集團

宏達股份

云天化

和邦生物

新安股份

羅平鋅電

三泰控股

六國化工

川恒股份

金誠信

芭田股份

揚農(nóng)化工

司爾特

川金諾

新洋豐

云圖控股

106.39

66.37

190.77

49.17

170.88

173.98

119.57

23.16

136.00

22.53

49.48

93.87

33.70

343.99

44.67

17.94

189.16

87.58

30.05

26.01

19.99

20.44

53.85

14.00

17.63

9.97

32.66

23.79

42.09

28.48

13.76

89.27

17.14

14.10

38.73

30.77

26.67

24.74

21.25

17.96

17.73

9.15

7.23

6.14

2.32

2.09

0.53

-0.91

-1.74

-2.62

-11.56

-11.99

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