主題：寶鈦股份：交貨期臨近助于寶鈦業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)

鈦行業(yè)進(jìn)入新一輪景氣周期

我們認(rèn)為，本輪鈦行業(yè)景氣是整個(gè)產(chǎn)業(yè)連——包括鈦金屬與鈦白產(chǎn)業(yè)都出現(xiàn)了明顯的提升，行業(yè)景氣有望超過(guò)上一輪，并且由于需求的增長(zhǎng)，資源主要供應(yīng)方也逐步控制供給，導(dǎo)致鈦產(chǎn)品價(jià)格上漲。在鈦金屬鏈條上，我們認(rèn)為價(jià)格上漲是一方面，更重要的是鈦材需求的增長(zhǎng)：全球航空業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)創(chuàng)造良好的大環(huán)境，另外國(guó)內(nèi)航鈦及軍工鈦材消費(fèi)的突破則打開(kāi)更大增長(zhǎng)空間。

公司產(chǎn)品具有很強(qiáng)的價(jià)格轉(zhuǎn)移能力，上游原料價(jià)格上漲有望進(jìn)一步提升鈦材盈利空間。我們認(rèn)為，上游主要原材料價(jià)格大幅上漲對(duì)公司短期經(jīng)營(yíng)情況肯定會(huì)造成一定的壓力，但是，具有顯著技術(shù)優(yōu)勢(shì)和明顯市場(chǎng)壟斷優(yōu)勢(shì)的寶鈦股份，公司鈦材價(jià)格向下游轉(zhuǎn)移的能力很強(qiáng)、公司產(chǎn)品盈利空間得到提升。

公司產(chǎn)能逐步提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化

公司前期募投項(xiàng)目中鈦帶項(xiàng)目生產(chǎn)線已經(jīng)逐步投入生產(chǎn)，該項(xiàng)目的投產(chǎn)顯著提升公司民用鈦材的盈利能力；萬(wàn)噸自由鍛壓機(jī)預(yù)計(jì)今年年底左右投產(chǎn)。項(xiàng)目的投產(chǎn)將使公司在行業(yè)中更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、更強(qiáng)的產(chǎn)品定價(jià)能力。


公司軍用鈦材需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，軍統(tǒng)鈦材的需求也是未來(lái)關(guān)注和跟蹤的重點(diǎn)。軍用鈦材需求一旦拐點(diǎn)來(lái)臨，在該領(lǐng)域擁有技術(shù)和歷史積累等明顯優(yōu)勢(shì)的寶鈦股份也將迎來(lái)業(yè)績(jī)爆發(fā)增長(zhǎng)時(shí)期。另外，在軍工應(yīng)用方面，此前鈦材應(yīng)用集中在航空領(lǐng)域，未來(lái)可能在軍用其他領(lǐng)域的應(yīng)用也有望取得重大突破，這將對(duì)軍用鈦材產(chǎn)生增量。

民品盈利能力有望顯著提升

海水淡化用鈦量出現(xiàn)了明顯的恢復(fù)，以做海水淡化用焊管為主的、效率極高的5000 噸鈦帶項(xiàng)目有望充分發(fā)揮，顯著提升民品盈利能力。

航鈦出口量有望逐步恢復(fù)和增長(zhǎng)

近日波音787“夢(mèng)想”客機(jī)首次完成了跨太平洋飛行，波音方面表示希望于今年8 月或9 月將首架交付全日本航空公司。我們認(rèn)為，隨著波音787 交貨期的臨近，公司出口航鈦也有望逐步恢復(fù)和增長(zhǎng)。



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