主題：華能國際2020年靠什么翻了身？

3月23日，華能電力發(fā)布2020年財報數(shù)據(jù)：2020年該公司營業(yè)收入實現(xiàn)1694億，比上年同期減少了42億，同比下降2.39%，歸屬凈利潤達(dá)到45.6億元，同比上漲191.51%。華能國際營收減少的情況下利潤實現(xiàn)了幾乎翻兩倍的增長，他們究竟依靠什么取得如此業(yè)績大逆轉(zhuǎn)？

電力+熱力成為利潤增長點

華能國際在過去五年的時間里曾經(jīng)在2016年至2018年連續(xù)三年歸屬凈利潤下滑，在營收增長的情況下利潤驟降。根據(jù)歷史財報數(shù)據(jù)顯示，2016年該公司營收為1382億，歸屬凈利潤有104億之多，但到2017年，營收漲到1530億的時候，其歸屬凈利潤竟然只有區(qū)區(qū)17.4億，2016年就像該公司盈利能力的一個分水嶺，2017年華能國際的扣非凈利潤甚至創(chuàng)下4.5億的谷底。


華能國際的業(yè)績自2019年開始恢復(fù)式增長，公司營收和歸屬凈利潤都略有上升，其中營收漲幅約為2.13%，歸屬凈利潤漲幅約為17.21%。當(dāng)人們本以為2020年新冠肺炎疫情會讓華能國際剛有起色的業(yè)績再被打回原形的時候，沒想到他們卻實現(xiàn)了逆風(fēng)翻盤。

國際能源網(wǎng)了解到，華能國際去年業(yè)務(wù)實現(xiàn)翻盤主要歸功于該公司在電力和熱力方面的生產(chǎn)銷售。根據(jù)統(tǒng)計，兩者業(yè)務(wù)在收入占比高達(dá)95.34%，利潤占比達(dá)到85.16%。尤其是熱力方面，2020年華能國際全年供熱量累計完成 2.63 億吉焦，同比增長 11.18%。

供熱業(yè)務(wù)大漲，很重要的原因在于各地因環(huán)保壓力關(guān)停了一批不達(dá)標(biāo)的自備電廠，有工業(yè)用熱能需求的企業(yè)只好轉(zhuǎn)而投向華能國際這樣的大型發(fā)電集團(tuán)，客戶增加，給華能國際的供熱收益帶來不少增長。

另一個方面就是華能國際在燃料成本控制方面取得了長足進(jìn)步。根據(jù)財報內(nèi)容顯示，2020年華能國際的單位燃料成本為 209.07 元/兆瓦時，同比下降6.34%，僅此一項售電燃料成本就可減少78.25億元的費用支出。比起用電價格下降的0.81%的幅度來說，公司利潤增長是必然的。

新能源發(fā)電大放異彩

華能國際業(yè)績大漲同樣離不開新能源發(fā)電的功勞。2020年，華能國際天然氣、水電、風(fēng)電、太陽能和生物質(zhì)發(fā)電等清潔能源裝機合計2.34萬兆瓦，五年時間清潔能源的裝機容量增長122.86%，占比從12.73%增至20.60%。


國際能源網(wǎng)了解到，華能國際在光伏發(fā)電方面漲勢明顯，根據(jù)財報顯示，2020年公司光伏發(fā)電量實現(xiàn)239100萬千瓦時，較上年同期的138600萬千瓦時同比大漲72.54%，光伏上網(wǎng)電量也增至232000萬千瓦時，同比大漲70%。

在風(fēng)電發(fā)電方面雖然不及光伏那樣漲勢迅猛，也實現(xiàn)了25.68%的增長，風(fēng)電上網(wǎng)電量漲幅接近于發(fā)電量的增長速度，實現(xiàn)了24%的增長。

與光伏、風(fēng)電的爆發(fā)式增長相比，華能國際在水電方面的增長態(tài)勢并不明顯，其水電發(fā)電量只有96900萬千瓦時，漲幅僅為16.66%，是可再生能源發(fā)電領(lǐng)域漲幅最低的。

華能國際業(yè)績增長其中也包含收購來的三家風(fēng)電、光伏公司的業(yè)績并入的功勞。原來華能國際曾經(jīng)收購了泰豐新能源、天津隆葉新能源和山東萊州風(fēng)力發(fā)電三家新能源企業(yè)，三家公司的財務(wù)數(shù)據(jù)在2020年并入華能國際。

這三家公司的營收和凈利潤都比較好，三家公司兩家是光伏企業(yè)一家是風(fēng)電企業(yè)，三者累計給華能國際帶來的營收8547.88萬元，貢獻(xiàn)利潤累計1399.44萬元。

火電依然是盈利中心

雖然華能國際在新能源發(fā)電量上取得了重大進(jìn)展，但從公司發(fā)電業(yè)務(wù)的整體看，火電依然是華能國際的盈利中心。截至 2020 年底，華能國際司可控發(fā)電裝機容量達(dá)到 113,357 兆瓦。境內(nèi)電廠全年發(fā)電量 4,040.16 億千瓦時，居國內(nèi)行業(yè)可比公司第一。其中火電發(fā)電量3865.5億千瓦時，占比高達(dá)95.68%。


華能銅川照金煤電有限公司將實現(xiàn)廢水零排放
雖然公司火電占比高，但其火電技術(shù)進(jìn)步也非常明顯，據(jù)財報內(nèi)容顯示：華能國際燃煤機組中，超過50%是60萬千瓦以上的大型機組，其中包括14臺已投產(chǎn)的世界最先進(jìn)的百萬千瓦等級的超超臨界機組，以及國內(nèi)蒸汽參數(shù)最高的66 萬千瓦高效超超臨界燃煤機組和國內(nèi)首次采用的超超臨界二次再熱燃煤發(fā)電機組。

更重要的一點是華能國際的火電布局非常廣，其市場受眾涵蓋全國26個省、自治區(qū)和直轄市。尤其是其中有25家火電廠位于沿海一帶經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，其火電機組的利用率非常高，這也是華能國際在2020年疫情重壓之下依然能逆勢翻盤的重要原因。

清潔能源裝機必須加速跑

從華能國際的現(xiàn)金流情況看，公司無論是經(jīng)營產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流還是籌資產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流亦或是公司整體的凈現(xiàn)金流情況都非常穩(wěn)健。其中經(jīng)營產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流有420.5億，籌資產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流有15.19億，現(xiàn)金流凈增加7.629億。


雖然華能國際的現(xiàn)金流量情況比較充裕，但公司的應(yīng)收票據(jù)和賬款卻比上年同期增加了58.9億，這一點需要格外注意，因為應(yīng)收票據(jù)和賬款增加會占用公司的資金成本，增加企業(yè)財務(wù)風(fēng)險需要引起重視。

華能國際目前的發(fā)展情況非常不錯，但是不得不注意在碳中和背景下，其火電業(yè)務(wù)成為主要利潤增長點是否能保持持續(xù)性。因為我們國家要實現(xiàn)碳中和，必然要壓縮火電的發(fā)電量，以目前華能國際新能源發(fā)電量來看，遠(yuǎn)不能滿足未來公司在壓縮火電之后的發(fā)電量不足的問題，所以華能國際想要保持持續(xù)的業(yè)績穩(wěn)健增長需要繼續(xù)加大光伏、風(fēng)電等可再生能源發(fā)電的裝機量。

5年時間，清潔能源的裝機容量僅增長122.86%是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，在“十四五”期間，華能國際必需要加大清潔能源發(fā)電的裝機速度和裝機量，只有不斷提高清潔能源發(fā)電占比，才能保證業(yè)績長青！

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