主題：工商銀行降幅超10% 業(yè)績(jī)分化

為提升非息收入占比，不少商業(yè)銀行均將目光聚焦在投資銀行業(yè)務(wù)上。作為上市銀行的主力軍，國有四大行在投資銀行業(yè)務(wù)方面也有較深布局。

　　鮮明反差

　　在國內(nèi)，工商銀行（601398）是毫無爭(zhēng)議的銀行老大。截至2020年年末，工商銀行總資產(chǎn)超過33萬億元。

　　除了資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)問鼎國內(nèi)銀行王座外，工商銀行也是去年最賺錢的商業(yè)銀行。年報(bào)顯示，工商銀行2020年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3159.06億元。

　　在收入結(jié)構(gòu)方面，工商銀行2020年實(shí)現(xiàn)非息收入2359.00億元，占營業(yè)收入的比重為26.7%。具體到工商銀行非息收入的構(gòu)成，投資銀行業(yè)務(wù)則是重要來源之一。年報(bào)顯示，投資銀行業(yè)務(wù)去年給工商銀行帶來的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入達(dá)到214.60億元。

　　若以去年投行業(yè)務(wù)收入規(guī)模來看，工商銀行也是國有四大行中最高的。不過，工商銀行去年投行業(yè)務(wù)收入降幅則超過10%。

　　形成鮮明對(duì)照的是，建設(shè)銀行（601939）、農(nóng)業(yè)銀行（601288）和中國銀行（601988）去年投行業(yè)務(wù)收入則大幅增長(zhǎng)。其中，建設(shè)銀行增幅超過27%，農(nóng)業(yè)銀行增幅超過15%，中國銀行增幅超過25%。

　　查閱歷年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，去年并非工商銀行投行業(yè)務(wù)首次下滑。2019年，工商銀行投資銀行業(yè)務(wù)收入就曾下滑0.6%。而在2018年，該業(yè)務(wù)收入則增長(zhǎng)3.5%。

　　“在疫情沖擊背景下，本行仍堅(jiān)持經(jīng)營轉(zhuǎn)型和落實(shí)減費(fèi)讓利政策，銀行卡、投資銀行和擔(dān)保及承諾等業(yè)務(wù)收入有所減少?！惫ど蹄y行在2020年年報(bào)中稱?？梢钥吹?，除了投行業(yè)務(wù)收入大降外，工商銀行去年銀行卡收入降幅更是超過14%。

　　在國有四大行中，建設(shè)銀行去年投資銀行業(yè)務(wù)收入增幅最大。據(jù)了解，建設(shè)銀行2020年實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)收入70.66億元，較上年增加15.30億元。

　　無論總資產(chǎn)規(guī)模，還是歸母凈利潤(rùn)規(guī)模，建設(shè)銀行均是國有銀行老二。但在投資銀行業(yè)務(wù)收入規(guī)模方面，建設(shè)銀行不敵農(nóng)業(yè)銀行。比如，農(nóng)業(yè)銀行2020年實(shí)現(xiàn)投資銀行業(yè)務(wù)收入99.23億元。

　　當(dāng)然，在投資銀行業(yè)務(wù)收入規(guī)模方面，中國銀行是國有四大行中最小的。年報(bào)顯示，中國銀行去年投行業(yè)務(wù)收入為63.11億元。

　　業(yè)務(wù)策略

　　自去年以來，新冠疫情是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展中無法回避的外部因素。

　　中國銀行稱其去年積極支持疫情防控工作，為非金融企業(yè)、國際開發(fā)機(jī)構(gòu)等承銷疫情防控債336.50億元。為深入貫徹國家“六穩(wěn)”“六?！备黜?xiàng)要求，農(nóng)業(yè)銀行去年也充分發(fā)揮投資銀行業(yè)務(wù)助力直接融資功能，支持疫情防控和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。比如，創(chuàng)新行司聯(lián)動(dòng)產(chǎn)業(yè)基金模式，試點(diǎn)可認(rèn)股安排權(quán)業(yè)務(wù)，向科創(chuàng)企業(yè)提供一體化綜合金融服務(wù)。多元化融資手段支持油氣體制改革、雄安基建、深圳地鐵等一批重大項(xiàng)目等等。

　　新金融記者獲悉，農(nóng)業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)一直堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向。據(jù)了解，農(nóng)業(yè)銀行曾明確提出為客戶提供“融資+融智”服務(wù)方案，通過“債權(quán)+股權(quán)”的多元投行服務(wù)手段，服務(wù)客戶投融資需求，比如非金融企業(yè)債務(wù)融資工具承銷、銀團(tuán)貸款、財(cái)務(wù)顧問、資產(chǎn)證券化等等。去年，農(nóng)業(yè)銀行更是在承銷業(yè)務(wù)上持續(xù)發(fā)力，比如承銷市場(chǎng)首單資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)（ABCP）、首單并購交易價(jià)款全部使用募集資金支付的并購票據(jù)、首單央企永續(xù)熊貓債。

　　有意思的是，針對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展，提出“融資+融智”概念的不只有農(nóng)業(yè)銀行，還有建設(shè)銀行、中國銀行等等。建設(shè)銀行曾披露，該行圍繞深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要求，聚焦社會(huì)難點(diǎn)痛點(diǎn)，積極服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為企業(yè)提供“融資+融智”全面金融解決方案。具體到投行業(yè)務(wù)來看，建設(shè)銀行則囊括債券承銷、資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股、財(cái)務(wù)顧問等等。

　　在2020年年報(bào)中，建設(shè)銀行稱其搭建線上賦能投行生態(tài)，實(shí)現(xiàn)渠道、產(chǎn)品、客群、平臺(tái)的快速發(fā)展。除了繼續(xù)推進(jìn)債券承銷等業(yè)務(wù)，建設(shè)銀行還大力開展普惠金融，比如為1.9萬戶小微企業(yè)免費(fèi)配置“飛馳e智”財(cái)務(wù)顧問智能服務(wù)系統(tǒng)；發(fā)行市場(chǎng)首單500億元普惠金融線上快貸資產(chǎn)支持證券；發(fā)行反向保理供應(yīng)鏈類資產(chǎn)支持票據(jù)93.42億元，累計(jì)為上游5360家小微客戶提供融資等等。

　　對(duì)商業(yè)銀行特別是國有銀行來說，債券承銷通常是投資銀行業(yè)務(wù)的主打類型。在這方面，國有銀行老大工商銀行顯示出強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。2020年，工商銀行主承銷境內(nèi)債券項(xiàng)目2632個(gè)，主承銷規(guī)模合計(jì)19042.04億元，境內(nèi)市場(chǎng)排名第一?？梢钥吹?，不只是去年，工商銀行在2018年、2019年也都排名第一。

　　除了持續(xù)鞏固投資銀行業(yè)務(wù)在債券承銷方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，工商銀行近些年

　　還在投貸聯(lián)動(dòng)、商投互動(dòng)、債務(wù)重組、資產(chǎn)證券化等方面發(fā)力。比如，工商銀行以投貸聯(lián)動(dòng)、商投互動(dòng)新模式，加大對(duì)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和民營經(jīng)濟(jì)的支持力度；圍繞資本市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)整合、國企改革、“一帶一路”等重點(diǎn)領(lǐng)域開展并購業(yè)務(wù)，保持境內(nèi)外并購市場(chǎng)領(lǐng)先地位；推動(dòng)融資再安排顧問業(yè)務(wù)創(chuàng)新及大型困境企業(yè)債務(wù)重組，主動(dòng)前移金融服務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)防范工作，提升投行手段化解風(fēng)險(xiǎn)的能力等等。

　　盡管在境內(nèi)債券承銷總量上也不及工商銀行，但在離岸債券承銷方面，中國銀行卻有著自身的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。去年，該行在中國離岸債券承銷市場(chǎng)份額繼續(xù)排名第一。在投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展方面，中國銀行稱其充分發(fā)揮自身全球化和綜合化的經(jīng)營優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為客戶提供全方位、專業(yè)化、定制化的“境內(nèi)+境外”“融資+融智”綜合金融服務(wù)方案，涵蓋債券承分銷、資產(chǎn)證券化、專業(yè)化財(cái)務(wù)顧問等金融產(chǎn)品及服務(wù)。

　　與券商投資銀行業(yè)務(wù)有所不同，商業(yè)銀行母行因法律法規(guī)限制一般不能從事保薦業(yè)務(wù)。但對(duì)中國銀行來說，則可通過旗下的中銀證券（601696）開展相關(guān)業(yè)務(wù)。2020年，中銀證券投行業(yè)務(wù)堅(jiān)持交易驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，加大營銷投入，拓展儲(chǔ)備項(xiàng)目，營銷轉(zhuǎn)化率和客戶黏性有所提高。年報(bào)顯示，中銀證券去年主承銷金額58.00億元。其中，IPO項(xiàng)目3個(gè)，主承銷金額25.57億元；再融資項(xiàng)目4個(gè)，主承銷金額32.43億元。

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