主題：一汽解放凈利增34% 去年賣掉39萬(wàn)輛重卡

● 中重卡共銷售39.45萬(wàn)輛 市占率保持第一

具體來(lái)看，2020年，一汽解放實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1136.81億元，同比增長(zhǎng)6.8%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)26.72億元，同比增長(zhǎng)34.45%。同時(shí)，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.00元（含稅），合計(jì)23.3億元（含稅），占?xì)w屬于上市公司普通股股東凈利潤(rùn)總額的87%。

盡管一汽解放凈利同比增長(zhǎng)34.45%，但仍然低于分析機(jī)構(gòu)預(yù)期。華泰證券在研報(bào)中指出，一汽解放歸母凈利潤(rùn)低于預(yù)期（華泰證券預(yù)計(jì)32.2億），公司合并報(bào)表口徑2020年收入和歸母凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)的主要原因是一汽解放的并表影響，主要得益于重卡業(yè)務(wù)的支撐。

據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)重卡行業(yè)銷量達(dá)到162萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)38%。

公告數(shù)據(jù)顯示，一汽解放2020年合計(jì)銷售整車47.40萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)41.07%。其中，中重型卡車共計(jì)銷售39.45萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)38.69%，占總銷量比重達(dá)到83%，市場(chǎng)份額達(dá)到22%；輕型卡車共計(jì)銷售7.85萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)53.06%。整體均高于行業(yè)平均增長(zhǎng)。

一汽解放重卡銷量連續(xù)五年排名行業(yè)第一、中重卡銷量連續(xù)四年行業(yè)第一、單一品牌重卡銷量連續(xù)三年全球第一。

對(duì)于一汽解放的財(cái)報(bào)表現(xiàn)，華泰證券指出，公司重卡銷量增長(zhǎng)主要得益于三點(diǎn)。首先，物流行業(yè)的快速發(fā)展；其次是部分地區(qū)強(qiáng)制淘汰國(guó)三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)的重卡；最后，各地嚴(yán)格執(zhí)行治超限載等政策導(dǎo)致運(yùn)力損失，進(jìn)而推升重卡需求。

一汽解放凈利增34% 去年賣掉39萬(wàn)輛重卡

● 財(cái)務(wù)并表影響業(yè)績(jī) 三季度開始營(yíng)收下滑

2020年3月12日，一汽轎車公告了其重大資產(chǎn)重組方案。根據(jù)該方案披露，一汽轎車將其擁有的除財(cái)務(wù)公司、鑫安保險(xiǎn)之股權(quán)及部分保留資產(chǎn)以外的全部資產(chǎn)和負(fù)債轉(zhuǎn)入轎車有限，并將轎車有限100%的股權(quán)作為置出資產(chǎn)，與母公司持有的一汽解放100%股權(quán)中的等值部分進(jìn)行置換，差額部分由一汽轎車以發(fā)行股份、支付現(xiàn)金的方式向一汽股份進(jìn)行購(gòu)買。

業(yè)務(wù)完成后，上市公司持有一汽解放100%的股權(quán)，持有一汽財(cái)務(wù)21.84%的股權(quán)。

華泰證券研報(bào)指出，2020年一汽解放核心業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)29億元，一汽財(cái)務(wù)權(quán)益內(nèi)凈利潤(rùn)6.6億元，相比公司合并報(bào)表口徑歸母凈利潤(rùn)26.7億元高出8.9億元，我們認(rèn)為合并口徑歸母凈利潤(rùn)較低的主要原因是2020年一季度一汽轎車業(yè)務(wù)的虧損以及剝離該業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的一次性損失所致。

一汽解放凈利增34% 去年賣掉39萬(wàn)輛重卡

不過(guò)一汽解放方面對(duì)于2020年業(yè)績(jī)表示樂(lè)觀，其在公告中表示，2020年年完成重大資產(chǎn)重組后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)由開發(fā)、制造和銷售乘用車變更為 研發(fā)、生產(chǎn)和銷售商用車，置入盈利能力較強(qiáng)的資產(chǎn)，有效提升了公司的資產(chǎn)規(guī)模及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

對(duì)于公司在下半年出現(xiàn)的業(yè)績(jī)波動(dòng)，一汽解放副總經(jīng)理歐愛(ài)民曾表示，三季度與二季度相比，公司中重卡銷量環(huán)比下降，銷量下滑主要受商用車季節(jié)性因素影響明顯；另外，前期研發(fā)項(xiàng)目受疫情制約，三季度集中發(fā)生，研發(fā)費(fèi)用環(huán)比有所增長(zhǎng)。綜合導(dǎo)致三季度與二季度相比營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)均出現(xiàn)一定程度的下降。

● 編后語(yǔ)：

一汽解放市場(chǎng)占有率繼續(xù)高居首位，然后卻依然面臨著很大的挑戰(zhàn)。無(wú)論是實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是資本市場(chǎng)，無(wú)時(shí)不刻的都在上演著后來(lái)者居上的戲碼。希望一汽解放能夠繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，牢牢坐穩(wěn)國(guó)內(nèi)重卡第一把交椅。

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