主題：五糧液到底好在哪？

2020年，五糧液市值沖破萬億，成為深市第一只市值破萬億元個股，造就了又一起酒業(yè)神話。

當年宜賓一座小廠，如何成為中國酒王，又在歷經震蕩后有如何光榮再綻，創(chuàng)造奇跡？

一切都要從四年前的一個夜晚說起。


2017年3月21日，在外出差的五糧液管理層被緊急召回，四川省組織部連夜派人趕往宜賓。這家老酒廠平靜的表面下似乎波濤暗涌。

兩天后，原四川省經信委副主任李曙光受命執(zhí)掌五糧液。此時的五糧液已是白酒行業(yè)中當之無愧的龍頭，也是四川最賺錢的國企之一。

但五糧液的問題，也是顯而易見的。

2013年，一道禁酒令終結了中國白酒業(yè)的黃金十年，至2016年，五糧液的營收和利潤也被茅臺遠遠甩在身后。


開啟 “二次創(chuàng)業(yè)”，是李曙光上任后對全廠上下下達的第一道指令，對于頑固不化的員工，李曙光態(tài)度很堅決“不換思想就換人”。

主業(yè)不聚焦，是李曙光發(fā)現(xiàn)的第一大問題。他給五糧液提出了三個聚焦：

向中高價位聚焦、向自營品牌聚焦、向核心品牌聚焦，并制定“瘦身”計劃。五糧液核心品牌“1+3”、系列酒“4+4”的產品結構很快確定，同時，大刀闊斧，清理冗余低端貼牌和定位不清晰產品。僅2019一年，五糧液就清理了約100個系列酒品牌，一場艱苦的瘦身行動后，130個系列只剩49個。

理清了品牌的內部結構，李曙光將目光轉向終端控制。五糧液一直實行的大經銷商制度此時暴露出種種弊端，2017年開始，五糧液從線上和線下兩個方向，加大了終端控制。


一系列舉措后，五糧液的各項數(shù)據(jù)開始出現(xiàn)明顯扭轉，市值突破萬億。

五糧液連續(xù)23次蟬聯(lián)中國品牌價值100強白酒類第一，2018年更是躋身全球最具價值品牌100強。

宜賓市長杜紫平禁不住感慨：“五糧液已發(fā)生巨大改變！”

對投資者而言，五糧液也是一只好股票。


從財報看，負債少、現(xiàn)金多、專注主業(yè)、凈利潤高、對待股東厚道。五糧液一心一意做酒，賣酒收入占比超過90%，整個公司堪稱印鈔機，賣10塊錢就能賺7.4元回來，每年分紅更是達到了50%。

從市場趨勢看，未來，五糧液這樣的高端白酒也仍有極強的競爭優(yōu)勢。因為，未來錢是始于高端產品的。


目前，白酒行業(yè)的產銷總量整體已經穩(wěn)定，甚至已經產能過剩，很難出現(xiàn)大幅度的增長，但白酒行業(yè)結構依然在變化，市場對高端白酒的需求越來越旺盛，位居行業(yè)第二的五糧液和第一茅臺，正是踏著這股轉型春風，愈戰(zhàn)愈勇。

高端白酒消費市場，企業(yè)掌握著定價權，且受眾對價格不敏感，提價不會影響需求。

此外，在講究品質的高端酒市場，五糧液的窖池無疑是核心優(yōu)勢，其擁有數(shù)量最多、歷史最悠久、連續(xù)生產時間最長的明代古窖池群，這些資源都是無法用金錢復制的。對行業(yè)而言，老窖池的建造沒有捷徑，只能靠時間的沉淀。

因此，只要五糧液本身不犯錯，同行很難逆襲它。

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