主題：西寧特鋼：中報(bào)預(yù)增159%-224% 估值不高

事件：公司公布2011年中期業(yè)績(jī)預(yù)增公告。

神光分析：

1、公司西北地區(qū)唯一的特鋼生產(chǎn)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍包括特殊鋼冶煉及壓延加工、棒材及鋼筋生產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備制造、來(lái)料加工等，目前已形成了完整的“大電爐—精煉爐合金鋼—大方坯連鑄機(jī)—連續(xù)式軋機(jī)”四位一體的先進(jìn)生產(chǎn)工藝。公司的特鋼產(chǎn)品主要應(yīng)用在汽車(chē)、機(jī)械、石油等行業(yè)，其中鐵路貨車(chē)軸承、鉻不銹鋼和石油管材是公司具有優(yōu)勢(shì)的特鋼產(chǎn)品。

2、作為被政策重點(diǎn)扶植的七大新興產(chǎn)業(yè)，隨著高速鐵路、航空航天、海洋工程、新能源、環(huán)保設(shè)備、汽車(chē)行業(yè)、機(jī)械等行業(yè)的快速發(fā)展，特鋼行業(yè)發(fā)展面臨良好的市場(chǎng)前景。不過(guò)，特鋼行業(yè)具有較強(qiáng)的周期性，受?chē)?guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面影響較大。

3、公司實(shí)施“縱向一體化”戰(zhàn)略，向上游產(chǎn)業(yè)延伸，先后控股西鋼礦業(yè)、肅北博倫及哈密博倫三家礦業(yè)公司，并通過(guò)控股江倉(cāng)能源向煤炭板塊拓進(jìn)。公司擁有多種礦產(chǎn)資源，其中鐵礦、煤礦及釩礦為未來(lái)業(yè)務(wù)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)，目前探明儲(chǔ)量為21,000萬(wàn)噸鐵礦資源、64,000萬(wàn)噸煤炭資源及2,995萬(wàn)噸釩礦資源，已具備年產(chǎn)120萬(wàn)噸鐵精粉、年產(chǎn)70萬(wàn)噸焦炭的生產(chǎn)能力。隨著西鋼礦業(yè)的勝利鐵礦、磁鐵山鐵礦和洪水河鐵礦的陸續(xù)投產(chǎn)，公司的整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

4、公司預(yù)計(jì)2011年上半年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為2億元-2.5億元，較去年同期增長(zhǎng)159%-224%，每股收益為0.2698元-0.3373元，主要原因是公司生產(chǎn)規(guī)模增加，內(nèi)部調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、增加重點(diǎn)品種產(chǎn)量，產(chǎn)品價(jià)格上漲所致。簡(jiǎn)單估算，公司2011-2013年動(dòng)態(tài)市盈率約為17倍、12倍和11倍，估值不高。



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