主題：西寧特鋼：中報預增159%-224% 估值不高

事件：公司公布2011年中期業(yè)績預增公告。

神光分析：

1、公司西北地區(qū)唯一的特鋼生產企業(yè)，主營業(yè)務范圍包括特殊鋼冶煉及壓延加工、棒材及鋼筋生產、機械設備制造、來料加工等，目前已形成了完整的“大電爐—精煉爐合金鋼—大方坯連鑄機—連續(xù)式軋機”四位一體的先進生產工藝。公司的特鋼產品主要應用在汽車、機械、石油等行業(yè)，其中鐵路貨車軸承、鉻不銹鋼和石油管材是公司具有優(yōu)勢的特鋼產品。

2、作為被政策重點扶植的七大新興產業(yè)，隨著高速鐵路、航空航天、海洋工程、新能源、環(huán)保設備、汽車行業(yè)、機械等行業(yè)的快速發(fā)展，特鋼行業(yè)發(fā)展面臨良好的市場前景。不過，特鋼行業(yè)具有較強的周期性，受國內宏觀經濟基本面影響較大。

3、公司實施“縱向一體化”戰(zhàn)略，向上游產業(yè)延伸，先后控股西鋼礦業(yè)、肅北博倫及哈密博倫三家礦業(yè)公司，并通過控股江倉能源向煤炭板塊拓進。公司擁有多種礦產資源，其中鐵礦、煤礦及釩礦為未來業(yè)務的主要增長點，目前探明儲量為21,000萬噸鐵礦資源、64,000萬噸煤炭資源及2,995萬噸釩礦資源，已具備年產120萬噸鐵精粉、年產70萬噸焦炭的生產能力。隨著西鋼礦業(yè)的勝利鐵礦、磁鐵山鐵礦和洪水河鐵礦的陸續(xù)投產，公司的整體競爭實力有望進一步增強。

4、公司預計2011年上半年歸屬于母公司所有者的凈利潤為2億元-2.5億元，較去年同期增長159%-224%，每股收益為0.2698元-0.3373元，主要原因是公司生產規(guī)模增加，內部調整產品結構、增加重點品種產量，產品價格上漲所致。簡單估算，公司2011-2013年動態(tài)市盈率約為17倍、12倍和11倍，估值不高。



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