主題：農(nóng)產(chǎn)品牛市遠(yuǎn)未結(jié)束

本周煤氣與液化氣、化肥農(nóng)藥業(yè)繼續(xù)排名居前。農(nóng)產(chǎn)品業(yè)排名第三。3月份以來，國際農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)歷了一輪調(diào)整，光大證券分析師認(rèn)為短期調(diào)整歸因于美元貨幣因素、短期漲幅過大和CFCT對投機(jī)因素的調(diào)查，但這些并不是農(nóng)產(chǎn)品牛市起因，因而只能影響農(nóng)產(chǎn)品上漲的速率，并不改變整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品牛市的方向。分析師認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品牛市的基礎(chǔ)是基于低庫存下的供需失衡，低庫存是長期供不足需積累的結(jié)果；而以糧食能源化、中國糧油需求增長為代表的需求增長和耕地面積瓶頸、單產(chǎn)增長緩慢供給不足的局面短期內(nèi)難以改變。供需失衡、低庫存只能通過漲價(jià)來調(diào)節(jié)，只有價(jià)格漲到能增加多足夠供給并減少足夠多需求時(shí)，所謂的牛市才會結(jié)束。現(xiàn)階段，農(nóng)產(chǎn)品牛市遠(yuǎn)未結(jié)束。從子行業(yè)上來看，番茄醬和種子中短期和長期都處于景氣階段，而糖、海參、疫苗在中長期仍舊看好。

　　
　　 包裝食品業(yè)本周排名第10。宏源證券分析師認(rèn)為，CPI今年下半年雖然會回落，但仍將高位運(yùn)行，對食品飲料各子行業(yè)影響不一。啤酒，乳業(yè)，肉類加工等子行業(yè)受成本上漲因素明顯，由于本身業(yè)務(wù)毛利率較低，故利潤受到擠壓現(xiàn)象將愈演愈烈；而高端白酒和葡萄酒行業(yè)由于毛利率較高，控制成本能力強(qiáng)，且擁有品牌溢價(jià)和提價(jià)權(quán)，容易將成本轉(zhuǎn)嫁，保存利潤。所以結(jié)論是，食品飲料各子行業(yè)將出現(xiàn)分化，呈現(xiàn)出"一半是海水，一半是火焰"的特點(diǎn)。從各自行業(yè)盈利能力和估值能力來看，葡萄酒子行業(yè)是毛利率，銷售利潤率最高的子行業(yè)，在估值中自然也享受了最高的溢價(jià)，未來的高增長將逐步化解其估值壓力；另外，二級市場的抗跌表現(xiàn)也說明了資金對該行業(yè)發(fā)展的認(rèn)可。

　　
　　 紙制品一個(gè)月來排名在15名附近徘徊。各紙種價(jià)格全線上漲，新聞紙、書刊紙、牛皮紙等11個(gè)紙種銷價(jià)較4月底平均漲幅為3.74%。平安證券分析師表示，隨著我國環(huán)保整治的進(jìn)一步推進(jìn)，紙品供求關(guān)系有望繼續(xù)改善，文化紙、白卡紙和銅版紙等紙種由于短期內(nèi)產(chǎn)能供給增長不大，景氣度上升，這些景氣度上升的紙種價(jià)格繼續(xù)上漲幾率較大，行業(yè)盈利前景向好。

　　
　　 房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營業(yè)排名靠后。新鴻基金融集團(tuán)表示，上月的地震延緩居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的回落速度，以致市場加倍憂慮中央將繼續(xù)維持從緊基調(diào)直至2008年第四季?，F(xiàn)時(shí)內(nèi)地樓市已出現(xiàn)信貸緊縮的情況，加上息率如果進(jìn)一步調(diào)高，將令樓市的投資意欲驟減，短期內(nèi)甚至有機(jī)會削弱銷售表現(xiàn)及觸發(fā)割價(jià)戰(zhàn)。如央行日后繼續(xù)加息，建議的策略是選取財(cái)力雄厚、預(yù)售率偏高及土地儲備位置優(yōu)越的內(nèi)房企業(yè)。聯(lián)合證券分析師認(rèn)為，市場對于房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈的擔(dān)憂，或?qū)儆谶^度恐慌。雖然經(jīng)濟(jì)的周期性波動，加劇了房地產(chǎn)行業(yè)的波動。不過，如果稍微放長視線，就會看到人口紅利、城市化、住房消費(fèi)升級這些推動房地產(chǎn)需求增長的主要動力并沒有衰減。

　　
　　 一個(gè)月來排名持續(xù)上漲的行業(yè)還包括：餐飲、葡萄酒、航空貨運(yùn)與快遞、生物技術(shù)、港口；下跌的則包括自來水、家用電器、林業(yè)品、航天與國防等行業(yè)。




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