主題：楚天高速：公司將迎來發(fā)展中的歷史機(jī)遇

●公司前兩年對(duì)漢宜高速的加固改造是為滬渝高速的全線貫通做提前的準(zhǔn)備，滬蓉西高速仍然在建設(shè)當(dāng)中，在湖北省境內(nèi)320 公里，已建成104公里，已通車路段是長陽縣白氏坪到高家堰段22.5 公里，高坪至吉心段64 公里順利通過交工驗(yàn)收，將于近期試運(yùn)營。滬蓉西高速工程艱巨，地質(zhì)復(fù)雜，受到交通部的直接督導(dǎo)，預(yù)計(jì)在08 年能夠全線貫通，即使工程延期相差時(shí)間也不會(huì)太長。我們認(rèn)為，滬渝高速的全線貫通將成為連
接?xùn)|西部的重要通道，將從車流量和車型結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面對(duì)公司產(chǎn)生影響。從車流量看，其車流約為同一通道上武黃高速的一半，斷頭路的貫通將會(huì)帶來車流的爆發(fā)增長，從車型結(jié)構(gòu)看漢宜高速的車流主要以本地小型車為主，而武黃高速因?yàn)檫B接京珠高速、漢十高速承擔(dān)有過境貨車的運(yùn)輸，滬渝貫通后漢宜高速的貨車比重將會(huì)增加。
●公司從06 年4 月開始的計(jì)重收費(fèi)并沒有給公司收入帶來較大的增長，源于其車型結(jié)構(gòu)中還是以小型車為主，滬渝線的貫通帶來車型結(jié)構(gòu)上的變化會(huì)有利于計(jì)重收費(fèi)政策發(fā)揮收入效應(yīng)。
●四川的地震災(zāi)情發(fā)生后，各地的救援物資和人員自發(fā)性的選擇漢宜高速進(jìn)入到四川境內(nèi)，雖然這部分的通行費(fèi)給予了減免，但這種自發(fā)性的選擇讓人有理由相信，在日后幾年的災(zāi)區(qū)重建方面，漢宜高速也會(huì)成為東部物資進(jìn)入到四川災(zāi)區(qū)的一條重要通道。
●負(fù)面情況：
1、 武漢－荊門－宜昌高速公路正在建設(shè)中，2007 年已建成荊宜段95 公里，預(yù)計(jì)2010 年將全線建成通車，這條高速的建成將不可避免分流從西部北上至京珠以西線的車流，對(duì)于從西部前往東部和南下的車流影響有限。
2、 國家鐵道部和湖北省將合資建設(shè)漢宜鐵路，漢宜鐵路是滬蓉高速客運(yùn)專線的一部分，預(yù)計(jì)于2012 年建成通車，這段鐵路的建成將對(duì)漢宜高速公路城際間營運(yùn)客車流有可能產(chǎn)生負(fù)面影響。
3、 公路權(quán)益轉(zhuǎn)讓辦法不出臺(tái)將可能限制行業(yè)內(nèi)公司對(duì)于政府還貸性公路的收購。
●我們估算公司08、09 年業(yè)績分別為每股0.38 元和0.52 元，按照目前市場(chǎng)收盤價(jià)，動(dòng)態(tài)市盈率08 年15.11X 和11.04X，綜合考慮利弊，調(diào)高公司至“買入”評(píng)級(jí)。






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