主題：安信證券：首次給予青島海爾買入－A評級

　青島海爾（600690）：蛻變中的家電領(lǐng)袖 　　青島海爾白電業(yè)務(wù)采用多品牌運(yùn)作的模式。其中，卡薩第定位高端，海爾定位中高端，統(tǒng)帥定位中低端。卡薩帝的品牌定位為"創(chuàng)藝家電、格調(diào)生活"。中怡康數(shù)據(jù)顯示，2010年卡薩帝在法式對開門冰箱、三門冰箱和六門冰箱的市場占有率分別為25%、23%和55%，均處于行業(yè)領(lǐng)先地位。尤其是在國美、蘇寧設(shè)立卡薩帝專區(qū)后，其市場份額進(jìn)一步提升了3個百分點(diǎn)。 投資建議。我們預(yù)計(jì)2011－2013年公司收入增長率分別為21%，20%，19%，EPS 為2.03元，2.57元，3.17元，對應(yīng)的PE為14倍，11倍，9倍。給予2011年19倍PE， 6個月目標(biāo)價38元。首次給予買入－A的投資評級。（安信證券 趙志成）



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