主題：雷沃重工為濰柴動力帶來巨大增量

背景：2021年1月，雷沃重工農(nóng)業(yè)裝備銷量同比大幅增長150％，收入增長120％。濰柴重組雷沃后首月即凸顯出強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)。

1、雷沃重工預(yù)計(jì)為濰柴動力帶來10萬臺發(fā)動機(jī)增量

雷沃重工為中國農(nóng)業(yè)裝備行業(yè)的龍頭，是國內(nèi)唯一能夠?yàn)楝F(xiàn)代農(nóng)業(yè)提供全程機(jī)械化整體解決方案的自主品牌，其收割機(jī)械、拖拉機(jī)等業(yè)務(wù)連續(xù)近20年保持全國領(lǐng)先，在國內(nèi)建立了超過1000家專業(yè)的分銷和服務(wù)體系，市場與品牌優(yōu)勢顯著。其中，輪式谷物收獲機(jī)械和玉米收獲機(jī)械均居全國第一，履帶式谷物收獲機(jī)械和拖拉機(jī)業(yè)務(wù)均居全國第二。2020年銷售各類機(jī)械8.5萬臺。

近年來，濰柴發(fā)動機(jī)在農(nóng)業(yè)裝備市場降維打擊、勢如破竹。濰柴動力2020年銷售農(nóng)機(jī)用發(fā)動機(jī)7萬臺，份額由三年前零配套提升至20％。而2020年濰柴配套雷沃的發(fā)動機(jī)僅1萬臺。目前濰柴集團(tuán)已控股雷沃重工，預(yù)計(jì)未來雷沃重工將為濰柴動力帶來10萬臺的發(fā)動機(jī)配套量。

2、濰柴動力的核心科技將支撐雷沃重工快速增長

除發(fā)動機(jī)外，濰柴動力全新打造的“濰柴發(fā)動機(jī)+林德液壓”的液壓動力總成已批量配套農(nóng)業(yè)裝備市場；搭載“濰柴發(fā)動機(jī)+自主CVT”的240馬力雷沃高端拖拉機(jī)已進(jìn)入市場驗(yàn)證階段，預(yù)計(jì)下半年批量投放市場。

預(yù)計(jì)濰柴動力將利用其核心零部件優(yōu)勢和逆向整合經(jīng)驗(yàn)，提升雷沃重工產(chǎn)品力和市占率，加快農(nóng)業(yè)裝備行業(yè)升級。

3、濰柴液壓動力總成和大型CVT動力總成進(jìn)入快速放量階段

2020年，濰柴的挖掘機(jī)用液壓動力總成已銷售1000余臺，實(shí)現(xiàn)批量化；相比國際競品，效率提升20％，油耗降低15％，噪音降低2分貝。推土機(jī)、攪拌車、環(huán)衛(wèi)車等多個應(yīng)用場景的液壓動力總成的油耗、輕量化、舒適度均優(yōu)于國際競品。

濰柴動力非公開發(fā)行方案提出擬投資30億元建設(shè)全系列液壓動力總成和大型CVT動力總成，高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)10萬臺套液壓動力總成和1萬臺套大型農(nóng)業(yè)裝備CVT動力總成，可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)50萬件泵/馬達(dá)、10萬套多路閥、1萬套CVT動力總成的生產(chǎn)能力。

2025年，濰柴液壓和CVT業(yè)務(wù)收入目標(biāo)為100億元，其中挖掘機(jī)業(yè)務(wù)收入50億元，市場份額達(dá)25％。

2021年，預(yù)計(jì)濰柴將憑借發(fā)動機(jī)技術(shù)優(yōu)勢、陜重汽份額提升、對雷沃重工和中國重汽的配套放量等，母公司業(yè)務(wù)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)增長。液壓和CVT業(yè)務(wù)成為新增長點(diǎn)，銷量、收入和盈利將逐步釋放。同時，大缸徑發(fā)動機(jī)和燃料電池等業(yè)務(wù)也成為重要看點(diǎn)。繼續(xù)堅(jiān)定看好，給予“買入”評級，目標(biāo)價30元。

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