主題：上港集團一季度凈利潤增長24%

2011年4月30日，上港集團（600018.SH）一季報顯示，公司實現(xiàn)凈利潤12.71億元，同比增長24.22%。營業(yè)收入51.23億元，同比增長43.49%。

中金公司最新研報分析，腹地經(jīng)濟高增長、周邊競爭關系不激烈、沒有產(chǎn)能瓶頸、業(yè)績彈性高、非港口業(yè)務發(fā)展良好，是上港集團2011年的亮點所在。

國家統(tǒng)計局公布全國港口2011年3月份吞吐量數(shù)據(jù)，全國主要港口一季度貨物吞吐量累計同比增長14.3%，一季度集裝箱吞吐量累計同比增長13.1%。2011年一季度，上港集團集裝箱吞吐量為728萬TEU，同比增長12%，其中1 月單月吞吐量271萬TEU創(chuàng)歷史新高，3 月份264萬TEU，是單月吞吐量的歷史次高水平。

2011年，隨著珠三角中低端制造業(yè)向長江中上游、華北地區(qū)轉移的趨勢明顯，華東港口集裝箱增長量明顯高于華南港口。上港集團腹地與寧波港略有重合，但競爭尚屬良性，上港集團優(yōu)勢腹地主要是長江中上游、上海和蘇南地區(qū)，寧波港的優(yōu)勢腹地為浙江，兩港主要競爭腹地僅為浙北。上港集團吞吐量提升空間大，且資本開支少，未來3年內(nèi)沒有新的集裝箱泊位投產(chǎn)。作為集裝箱為主的港口，公司業(yè)績有望以高于箱量的增速在增長。中金公司提出，上港集團的業(yè)績增長相對于集裝箱增長的彈性是1.2:1。

上港集團除去港口箱量每年10%以上的增長、有效費率每年3%-5%的增長以外，還擁有土地儲備來支撐每年的業(yè)績增長的持續(xù)性。中金公司預計2011-2015年寶山和匯山兩個土地項目可以貢獻60億元的凈利潤，相當于五年內(nèi)貢獻每股收益0.26元。


國信證券最新報告分析，由于燃油價格大幅上漲，航運公司業(yè)績普遍存在下調(diào)風險。雖然港口公司基本面仍較為良好，但航運公司的股價調(diào)整將可能使港口投資情緒受到波及。此外，二季度出口金額增速可能較一季度環(huán)比下滑，港口投資仍需等待。上港集團的股價從2月18日的4.56元震蕩下跌至4.02元


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