主題：浦發(fā)銀行2008年信貸增幅不低于14%

　2007年良好的整體環(huán)境給銀行業(yè)帶來了利潤的快速發(fā)展，銀行業(yè)的第一份年報登場，表現(xiàn)亮麗。浦發(fā)年報顯示，2007年實現(xiàn)利息凈收入242億元，同比增長36％；凈利潤54.99億元，同比增長63.86％；每股凈收益1.263元。

　　但接踵而至的信貸緊縮，令人們對銀行業(yè)發(fā)展前景出現(xiàn)較大分歧。浦發(fā)在年報里提出，2008年計劃稅后利潤增長50％以上，年末不良率控制在1.45％以內；本外幣一般性存款余額達到8400億元，增長10％以上；本外幣各項貸款余額達到6300億，增長14％以上。

　　分析師認為，盡管浦發(fā)的信貸增速有所放緩，但其在2008年將向全面資金服務中介轉型，這種業(yè)務轉型將帶來新機會。

　　利潤的四個來源

　　中金公司報告分析認為，浦發(fā)利潤增長的主要來源包括：生息資產(chǎn)快速增長、凈息差擴大、凈手續(xù)費收入大幅上升和成本收入比下降。

　　從各項業(yè)務來看，2007年公司的貸款余額增長19.54％，存款余額增長27.99％，凈息差提升20％至3.66％。公司中間業(yè)務收入快速增長，同比增長98.59％，占比4.41％，成本收入比持續(xù)下降，撥備支出略低于預期，有效稅率較前3季度下降2.6個百分點。

　　一些分析師對浦發(fā)2008年的增長較為樂觀。原因是在央行嚴格控制信貸投放的環(huán)境下，浦發(fā)2008　年新增貸款約為800億－850億元，增速約為15％，這將促使信貸資產(chǎn)進一步擴大。而伴隨著銀行定價能力的提升，信貸收益率也會大幅提升。

　　有效稅率的下降是另一個潛在的利好。對于浦發(fā)來說，2007年有效稅率高達48.9％，高出業(yè)內預測。這主要是由于法定稅率下降過程中，遞延稅項資產(chǎn)減少計提了一次性稅收費用（10.63　億元），而且浦發(fā)銀行(600000)員工工資尚不能全額抵稅。中金公司預計，2008年浦發(fā)的有效稅率將大幅下降至23％。

　　浦發(fā)的撥備覆蓋率向來很高，中金公司預計2008年不良貸款余額將小幅上升，但不良貸款率仍保持下降趨勢，達到1.37％，準備金覆蓋率上升至206％。

　　此外，浦發(fā)公告將20億元的不良資產(chǎn)列入打包處置范圍，這將進一步優(yōu)化公司的資產(chǎn)質量。
盈利結構失衡

　　中國的銀行業(yè)向來以利差為主要來源，浦發(fā)也不例外。

　　申銀萬國報告說，從盈利增長的來源來看，浦發(fā)行仍存在較為嚴重的失衡現(xiàn)象，63.58％的凈利潤增速絕大部分來自于利息收入的快速增長和撥備的釋放。

　　同比增速超過35％的凈利息收入支撐起公司業(yè)績增長的半壁江山，除了資本規(guī)模的快速擴張外，利差的擴大扮演了重要角色。

　　2007年浦發(fā)的存貸利差就由2006年的4.2％上升到了4.5％，其中既有持續(xù)加息帶來基準利差擴大的因素，也有存款活期化和貸款長期化的因素。下半年公司存貸利差沒有繼續(xù)擴大的主要原因是短存長貸現(xiàn)象出現(xiàn)一定的緩解。

　　2007年浦發(fā)行中間業(yè)務凈收入增幅接近100％。不過，以對公業(yè)務作為傳統(tǒng)優(yōu)勢的浦發(fā)行，其中間業(yè)務收入占比實在太低，不到6％。因而，這塊收入的翻番，對最終凈利潤增長的貢獻非常有限。

　　不過，浦發(fā)已提出在2008年向全面資金服務中介轉型。具體來說，即在穩(wěn)步發(fā)展和調整資產(chǎn)業(yè)務的同時，積極拓展負債業(yè)務和中間業(yè)務，充分利用信貸對負債及收費業(yè)務的帶動作用，促進各項業(yè)務的有效增長。

　　浦發(fā)銀行改革轉型的另一重要抓手是優(yōu)化結構，通過客戶結構升級，提升客戶質量，實現(xiàn)業(yè)務結構全面優(yōu)化，做活資金業(yè)務，做大同業(yè)和機構業(yè)務；以財富管理類業(yè)務為突破，發(fā)展個人業(yè)務；加快推進中小企業(yè)業(yè)務。　





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