主題：同仁堂：各項(xiàng)業(yè)務(wù)全面開花 增持

　投資要點(diǎn)：2010年，公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入38.24億元，同比上漲16.30％，每股收益0.659元，擬10送5轉(zhuǎn)增10股派3.5元（含稅）。

　　公司主導(dǎo)產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定的增長，整體平均增速達(dá)到10％以上。在2010年中藥材價(jià)格普遍上漲的大環(huán)境下，公司毛利率不降反升，較同期增長1.12個(gè)百分點(diǎn)至45.41％，體現(xiàn)出公司對成本的控制能力。

　　公司形成了以健康產(chǎn)業(yè)為中心的完整產(chǎn)業(yè)鏈，而且各個(gè)子公司凈利潤都實(shí)現(xiàn)了同比大增。我們認(rèn)為通過近幾年的改革與整合，公司各業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出全面開花的局面。

　　投資評級：未來價(jià)值成長空間較大，我們維持公司“增持”的投資評級。

　　機(jī)構(gòu)來源：天相投資


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