主題：上港集團：貿(mào)易復(fù)蘇帶來業(yè)績增長

7.69% 14.29%
報告日昨收盤價: 4.2 目標(biāo)價: 上漲空間:
價值評級 維持公司的“增持”評級。

上港集團發(fā)布年報，收入同比增 16%達 191 億，其中，集裝箱收入同比增
22.25%至 94.9 億，主要來自集裝箱吞吐量及單箱收入的提升。2010 年，
上海港母港吞吐增 16.3%至 2907 萬標(biāo)箱，列世界第一。實現(xiàn) EPS 0.26 元，
扣除非經(jīng)常損益的 EPS 0.21 元，同比增 37.1%。
公司 2010 年銷售毛利率提升 3.25%至 46.6%，各項業(yè)務(wù)毛利率均有所提
升。其中，集裝箱業(yè)務(wù)毛利率提升 3.2%至 62.7%；我們認為，公司 2011
年集裝箱業(yè)務(wù)的毛利率將同比持平，盡管公司的單箱收入將有所提升，但
新增合并洋山港二三期資產(chǎn)的折舊可能擠壓業(yè)務(wù)利潤率的提升空間。
公司 2010 年港口物流業(yè)務(wù)收入升 20%至 33.3 億，毛利率提升 2.3%至
20.1%。港口物流業(yè)務(wù)的發(fā)展是公司下一階段的工作重點之一，我們認為
港口物流業(yè)務(wù)對公司利潤的貢獻將持續(xù)提升。
公司 2010 年記營業(yè)


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