主題：中海集運(601866):最壞的時刻已經過去

　中海集運(601866):最壞的時刻已經過去

　　 價值人生網認為對于集運行業(yè)來說，最壞的時刻已經過去。

　　1）需求恢復，逐步進入6-10月的季節(jié)性的出貨高峰，而在5月份班輪公司進入北美航線年度運價合同談判的時候，該航線上的運力供給一般都會相應減少，未來幾個月的供需關系應該會持續(xù)改善；

　　2）旺季需求提升裝載率和運價水平。價值人生網依然維持總的供需平衡的判斷，意味著在旺季貨量增加的時候，裝載率將恢復到滿載的水平。2011年和2010年旺季不一樣的地方時，2010年出現(xiàn)供不應求的時候，班輪公司可以啟動手中的閑置運力，因此運價在旺季并沒有明顯上漲。而目前的閑置運力比例不到2%，一旦出現(xiàn)供不應求的情況，運價可能出現(xiàn)短時間內大幅上漲的情況。根據價值人生網股友的了解目前美西航線的裝載率已經是達到100%，運費已經開始上漲，4月1日加收了燃油附加費，計劃5月1日再度提價。歐線運價的裝載率回升至90%左右，個別公司達到滿載，運價已經觸底。

　　3）油價將下降至合理區(qū)間。油價也是非常關心的一個問題，從高盛12日發(fā)表的那份讓油價兩日下跌近7個百分點的報告的邏輯來看，價值人生網股友更偏向于投機資金推高油價，目前水平不可持續(xù)。（高盛報告給出的理由：1、庫存高于正常水平，尤其在美國，總汽油庫存仍在09/10年的水平。2、即使考慮利比亞的停產，OPEC有足夠的富裕產能應對需求，目前產量低于08年高峰約8%。3、做多原油的持倉量是油價歷史最高位置的時候，08年6月的4倍，單單北非和利比亞的動亂就增加了100萬桶的持倉量，約占總多頭的20%，詳細報告可看附件）如果原油價格下降至高盛給出的3個月目標價105美元，對應380重油價格應在520-630美元/噸之間，比目前價格低5-22%；重申中海集運的買入。


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