主題：國信證券：哈藥股份業(yè)績略超預(yù)期 給予推薦評級

國信證券認(rèn)為，哈藥股份醫(yī)藥商業(yè)快速增長，商業(yè)的區(qū)域龍頭地位穩(wěn)固，盈利能力突出，但以普藥為主的西藥(收入占比40%)增速緩慢，受其它不利因素影響，股價(jià)下跌，但中長期形勢樂觀，給予推薦評級。

國信證券4月8日研報(bào)指出， 哈藥股份 (600664：19.50，-0.05，↓-0.26)工業(yè)增速放緩；醫(yī)藥商業(yè)快速增長，收入較快增長主要來自收入占比45%的醫(yī)藥商業(yè)：收入56.6億元，大幅增長36.71%，商業(yè)的區(qū)域龍頭地位穩(wěn)固，盈利能力突出。中藥二廠和保健品業(yè)務(wù)改革成效顯著，但以普藥為主的西藥(收入占比40%)增速緩慢。股改承諾的集團(tuán)資產(chǎn)注入影響正面近期公司股價(jià)下跌主要因素為：股改承諾的注資預(yù)案低于市場過高的預(yù)期，醫(yī)藥板塊整體調(diào)整，藥品降價(jià)政策的影響。就第一個(gè)因素，我們認(rèn)為對業(yè)績增厚程度基本符合預(yù)期，目前值得關(guān)注并對股價(jià)構(gòu)成支持的是：1)增發(fā)價(jià)24.11元較現(xiàn)價(jià)19.54元溢價(jià)23%；2)注入的兩塊資產(chǎn)在盈利能力和成長性方面優(yōu)于哈藥現(xiàn)有資產(chǎn)，不排除集團(tuán)未來進(jìn)一步注資的可能。

估值低廉，維持推薦評級2011年公司經(jīng)營目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)收入145億元，同比增長15.67%。暫維持11-12年EPS1.05元/1.21元預(yù)測，同比增長16%，15%，首次預(yù)測13EPS1.37元.按注資預(yù)案，預(yù)計(jì)11-13年增厚并攤薄的EPS為1.10/1.28/1.47元，同比增長21%，17%，15%，對應(yīng)11-13PE為19/16/14。公司一貫穩(wěn)定成長，經(jīng)營質(zhì)量優(yōu)異，財(cái)務(wù)穩(wěn)健。當(dāng)前估值低廉，維持一年期目標(biāo)價(jià)27元和推薦評級。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。