主題：首創(chuàng)股份：水務(wù)資產(chǎn)盈利水平將持續(xù)提升 推薦評級

首創(chuàng)股份（600008）水務(wù)資產(chǎn)盈利水平將持續(xù)提升

　　4月8日，首創(chuàng)股份公布2010年報(bào)：公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.4億元，同比增長15.12%；歸屬于上市公司凈利潤4.8億元，同比增長7.87%；基本每股收益0.22元，同比增長7.87%。

　　我們的分析與判斷：

　　1、水務(wù)運(yùn)營業(yè)務(wù)符合預(yù)期，水務(wù)建設(shè)和土地開發(fā)業(yè)務(wù)低于預(yù)期，快速路收費(fèi)業(yè)務(wù)高于預(yù)期。

　　2、水務(wù)資產(chǎn)盈利水平將持續(xù)提升。

　　3、水務(wù)建設(shè)和土地開發(fā)將成為公司穩(wěn)定增長點(diǎn)。

　　投資建議：

　　我們預(yù)測公司2011-2013年?duì)I業(yè)收入分別為36.9億、45.3億、54.6億元；EPS分別為0.27、0.36、0.44元，對應(yīng)PE分別25X、19X、15X。我們從分資產(chǎn)相對估值和DCF估值測算得出公司合理價(jià)值區(qū)間為8.9-9.2元，目前股價(jià)還有30%上漲空間，因此維持公司“推薦”投資評級


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