主題：華能?chē)?guó)際：盈利略低于預(yù)期，煤價(jià)壓力凸現(xiàn)

2010 年業(yè)績(jī)略低于預(yù)期：
2010 年，實(shí)現(xiàn)收入 1043 億元，同比增長(zhǎng) 31%，凈利潤(rùn) 35.4 億元，
同比下降 30%，略低于我們的預(yù)期 3%。對(duì)應(yīng)攤薄 EPS0.25 元。
公司計(jì)劃每股派發(fā)現(xiàn)金紅利 0.2 元。
其中，四季度完成電量 660 億 kwh，環(huán)比下降 8.4%，盈利 4 億
元環(huán)比下降 64%，對(duì)應(yīng) EPS0.03 元。主要源自當(dāng)季煤價(jià)上漲導(dǎo)致
EBIT 利潤(rùn)率環(huán)比下降 3 個(gè)百分點(diǎn)至 6%。
正面：
公司負(fù)債率由 3 季度 77%下降至 73%。主要源自去年 12 月完成
定向增發(fā)融資 83.6 億元和 23.7 億港幣。
新機(jī)投產(chǎn)全年貢獻(xiàn)產(chǎn)能，推動(dòng)國(guó)內(nèi)機(jī)組發(fā)電量同比增長(zhǎng) 26%至
2570 億 kwh。
負(fù)面：
2010 年，燃料成本同比增加 51%至 679 億元，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)
率下降 3 個(gè)百分點(diǎn)至 3.4%?；痣婋娏客仍鲩L(zhǎng) 26%，若平均煤
耗降 1%，推得去年公司單位燃料成本提升約 20%。
四季度投資收

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