主題：債市有反彈要求 建議增持無擔(dān)保公司債券

　昨天上證國(guó)債指繼續(xù)小幅反彈，收于113.56，較前日上漲0.04%，成交量維持高位。股市在震蕩走高，個(gè)股漲跌互現(xiàn)，桂冠轉(zhuǎn)債、澄星轉(zhuǎn)債等漲幅居前。本周共計(jì)有4只小盤股發(fā)行，融資額均不大，預(yù)計(jì)對(duì)資金面沖擊有限，交易所回購(gòu)利率有望維持低位運(yùn)行。

　　上周公開市場(chǎng)到期資金投放量較小，加之此前央行已連續(xù)兩周凈投放資金，市場(chǎng)資金面趨緊狀況大幅緩解，使得央行于上周實(shí)現(xiàn)小幅凈回籠。

　　5月份，受CPI反彈、資金面趨緊以及政策面不確定的影響，債券市場(chǎng)調(diào)整幅度較大，中長(zhǎng)期國(guó)債收益率升幅15BP左右，中短期國(guó)債亦有小幅調(diào)整。機(jī)構(gòu)投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向收益率相對(duì)穩(wěn)定的1-3年期央票和金融債，使得中短期金融債受到追捧。預(yù)計(jì)5月份新增貸款將回落明顯，目前最大的不確定是資金面，但我們認(rèn)為，6月份形勢(shì)肯定好于5月份，政策面有望平穩(wěn)，前期調(diào)整幅度較大的中長(zhǎng)期債券存在反彈要求。建議增持3-5年期金融債和近期調(diào)整幅度較大的無擔(dān)保公司債券。



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